最近人行與中證監前後腳放風，先講推QDII2（合格境內個人投資者）再論擴QFII（合格境外機構投資者），內容留白，但口風堅定，直通車鳴聲再起，可惜當年的教訓顯然仍在痛，縱有人入市博殺、亦有人勢言不上當，催化效應天淵之別。不過，這倒是個好現象。
07年喪炒直通車的年代，港股每日動輒千點上落，兩個月累計喪飆超過五成，但政策只聞樓梯響，往後三個月大市倒插四成，加上金融海嘯來襲，不少個股市值一年蒸發近九成，這一役慘痛得令人不敢回首。這次直通車號角再響，恒指象徵式反彈後回軟、A股上衝力漸消，反映市場並不完全賣賬，顯然是在07年一役學得變為理性。
事實上，若比較兩次直通車憧憬，是次再遇滑鐵盧機會實際不高。先是由內地兩大財政巨頭聯手釋出訊息，凸顯監管機構已有一定共識；同時，這次是QDII2加QFII的雙向直通車概念，非07年單向內地對外投資，矛盾及阻力估計會相對當年細，現時津滬已傳出爭做QDII2試點，亦反映進度或較市場預期來得快。
資金取向更審慎
無論如何，不對內地吹來的政策消息過份亢奮，並選擇追捧最直接受惠的指數基金及大折讓H股，顯示資金取向更審慎及更具針對性，有助股市走勢趨向理性。況且，大市穩步走的同時，兩地成交額卻持續處於高位，滬市昨更錄得1410億元人民幣的10個月高額成交，顯示市況氣氛一直漸見改善，倘政策可兌現，甚至可因而憧憬更持續長線的升市，比一下子盲目狂衝更值得鼓勵。
目前，本港投資者擔心的，還包括普遍權重A股已較H股的折讓，會令資金反而逆轉追捧A股。不過，若細心看，內地媒體昨日焦點仍離不開QDII，主要由於A股在高經濟增長下，仍可反其道連年積弱，早已大打擊內地股民信心；相反，表現更具預測性的QDII基金，去年大幅跑贏A股並受注目。
事實證明，股價不一定便宜就有更多人買，氣氛及信心可能更重要。因此，往後資金對於港股及A股的取向，仍值得商榷。
記者：林靜
本欄逢周二至周五刊出