港華燃氣（1083）上周配股集資淨額9.3億元，作價6.31元，折讓僅4.1%，股價隨即回復配售價水平，市場仍在看好。
去年中，港燃短期借貸17.3億元，非流動借貸33億元，現金及存款20.12億元，淨借貸30.18億元，淨借貸對淨權益比率30.7%，集資後將降至19.4%，借貸比率不高，但年中錄得流動負債淨值9.28億元，如賬項無大變動，集資剛好抵銷該項負債。
趁旺配售改善財政
相信港燃不是為該流動負債淨值而集資，年中仍有未動用信貸額13.29億元，無資金需求的逼切性，而股價已較一年前上升58%，市場接受，趁勢配售以改善財政亦明智，畢竟燃氣業務是資本性密集行業。
任何燃氣股都致力於尋求擴張，以期增加銷量，更重要的是發展後輸氣至客戶的接駁費，是盈利的主要部份，毛利特高，但部份屬於一次性，收益必須有持續發展項目支持，因而2011年已新增7個項目，去年計劃增加10個。
公司去年中期盈利3.57億元，按年增長18%，似是一般水平，但兩期的滙兌盈虧有別，剔除滙兌，增長應為43%，其中銷氣業績增33%，接駁業績則增54%，預料下半年續有良好增長。
港燃現價6.57元，預期去年PE 19倍，現年增長理想可以期待，股價短線將反覆向上，但升幅不大，中長線目標定於8.50至9元，可逢反覆吸納，長線看好。
要注意的是威華達（622）曾於9月出售港燃798萬股，現仍持有1.875億股，已獲股東授權於適當時出售，暫時動向不明，時間亦難料，可能分散出售，亦可能整批沽，或影響股價走勢，不過，沽售與否不會影響港燃業績，只影響短期走勢，無礙中長線投資，配售後中華煤氣（003）持港燃62.28%，不知是否有意承購威華達所持的7.18%股權？
齊明