國家工信部數字顯示，截至去年底，全國共有2.2億3G用戶，數字較2011年底增加9206.2萬戶，佔整體移動用戶約兩成。內地3G用戶增加，加上4G世代即將到臨，對智能手機需求持續增加，利好終端手機產銷商的盈利能力。此外內地電訊商今明兩年，將會投入大量資源鋪設4G網絡，單是中移動（941）的投資金額，預料便達到1800億元人民幣。該板塊中筆者看好中興通訊（763）、中國無線（2369）及聯想（992）表現。
中興14元以下吸納
中興旗下智能手機，去年全球出貨量達到3500萬部，其中盈利貢獻最大的產品，來自200至300美元的智能手機。集團轉攻高端智能手機市場，除於近期推出Nubia系列手機，有助未來可提升整體毛利率，擬於2015年前在美國取得10%市場份額。集團去年底與國開行簽訂200億美元融資協議，有助穩定海外定單增長。集團現價預測市賬率低於1.8倍，與過去五年平均值2.8倍比較，估值仍具折讓，建議可於14元以下吸納，首個目標16元，跌穿13元止蝕。
中國無線以「酷派」智能手機為產品，去年中期純利1.53億元，按年增28.2%，收入62.2億元，增長1.05倍，毛利率約12%，低於2011年同期的16.8%。期內3G「酷派」智能手機佔收入的99.5%，集團產品主要集中於中低端市場，有助增加競爭能力，現價市盈率雖然達21.6倍，惟在產品種類多元化下，盈利續可看好，可候低作中短線吸納，買入價2.60元，目標3元，止蝕2.40元。
聯想積極拓展內地智能手機市場，預期未來三年內，該項業務的稅前利潤率可提升一個百分點，達至3%以上，後年能達至收支平衡，並於過去數月分別進軍多個新興市場，配合個人電腦業務市佔率續有望上升，加上其所走的「四屏一雲」格局，有助剌激移動互聯和數字家庭（MIDH）業務收入大幅攀升，有利股價突破高位，建議可於7.60元以下吸納，中線上望8.60元，跌穿7.08元止蝕。
黃敏碩（作者為證監會持牌人士）
康宏証券及資產管理董事
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