歲尾年頭，「狗股」或「醜股」一詞較多見諸報端。去年，內房股是最出色的板塊之一，等閒升半倍至一倍甚至更多。跑輸的則名為「狗股」或「醜股」。汪世忠的中國地產（1838），去年全年只升17%，大大落後，不是「狗股」也是「狗狗哋」，但踏入2013年，開始知「狗」（或「醜」）近乎勇，昨收2.67元，累升8%，並有成交增加配合，跟隨內房股大隊上衝。
1)2012年（12月年結）上半年，中國地產盈利9.52億元，按年升1.3倍，盈利主要來自投資物業重估增值（依內地會計政策，興建中用作投資物業亦計入其內）。以過去12個月（2012年上半年及2011年下半年）盈利25.37億元計，PE僅1.9倍。
2)中國地產的低PE，參考作用不大，因為不可能年年都有巨額的重估物業盈餘入賬，PB的參考價值大得多。去年6月底，整個集團的賬面NAV為389.31億元，以發行股數18.09億股除之，每股賬面NAV高達21.52元，PB僅0.12倍，亦即股價較賬面NAV折讓高達88%。
汪世忠在2003年將中國地產的前身「太平協和」私有化，作價PB 0.3倍，機關算盡，現時股民可以當時私有化價錢打四折買回。
3)去年6月底，中國地產淨借貸41.49億元，淨借貸/股東資金比率僅11%。
★中國地產主要資產位於上海及重慶，以中渝置地（1224）及麗豐控股（1125）平均PB 0.48倍計，中國地產股價可值10.33元，再打五折，亦已值5.17元，有機會對本對利。
何車