長江實業（001）旗下長江生命科技（775），去年6月持瑞年國際（2010）逾5%訊息曝光後，瑞年走勢轉強，交投轉熱。瑞年2010年2月以3元招股，不足1年升上7.96元，現價3.06元，輕微浮水2%，較最高價則低62%。
1）瑞年是國內保健產品供應商，產銷氨基酸營養保健品、健康食品、保健飲品，大部份產品以「瑞年」品牌行銷，國內銷售點達6.3萬個，包括超市、便利店、零售藥房及醫院等。
2）2012年（12月年結）上半年，瑞年營業額9.69億元（人民幣．下同），按年上升15%；盈利2.95億元，增長14.4%，期內新推出逾10種健康營養產品。中期業績報告對下半年前景抱樂觀看法，表示「十二五」規劃納入可提高保健食品行業及產品質素的工作，為行業中具規模的企業帶來良好商機。現價往績PE 5.1倍，彭博綜合預測，2012年PE僅4.4倍，2013年進一步降至3.8倍的更吸引水平。
3）2013年底，瑞年每股賬面NAV估計3.77元（4.68港元），PB只有0.65倍。公司兩年前上市時，招股價PB為2.13倍，現時折讓達69%。
4）瑞年財政佳，去年6月底手上淨現金14.67億元，每股淨現金1.31元（1.62港元），佔股價53%。將現金由股價扣除，核心業務的2013年預期PE，更低至2.8倍以下。
★瑞年PE大超值，中線回升至PB 0.9倍，可見4.20元，亦不過折合2013年PE 5.2倍，上升空間37%。
何車