上周各大報章的財經版均大字標題去年強積金總體回報12%，相當於每個打工仔年賺1.7萬元，不過，查實12%的回報，不一定與你的強積金表現有關，視乎你買的是甚麼類型基金，以及你拜託的那位基金經理，是跑贏還是跑輸大市。我認為，揀對基金經理，很多時比揀股還要困難。
據報章統計，單以港股基金而言，35隻港股基金中，竟有18隻跑輸恒指，當中更有一些是近年戰績不俗的明星基金。
我去年不止一次，建議強積金要引入更多收費低廉的被動指數基金，但業界總有人反駁：「如果一味貪平，揀指數基金，便會失去跑贏大市的機會，因小失大。」
揀對基金經理 難過揀股
我不否定，有投資基金可以跑贏大市，問題是能否揀中真命天子？如果只有一半甚或少於一半是贏家，是否值得費神？揀錯了的話，費用多付了，但成績交不到，便是賠了夫人又折兵。
我常覺得，要揀對基金經理，比揀股更難，一般散戶與可能沒有投資經驗的打工仔，起碼對滙控（005）、新地（016）等名字不會陌生，甚至是其客戶，間中或有留意其業務表現，而財經新聞的不時報道，都令這些公司有很高的透明度。相比之下，一般人對某隻基金的基金經理，大多一無所知，部份會在媒體亮相，談談投資意見，但都是PR大於實際，單憑這些便能摸清其投資功力？似乎草率一點。
於是，較踏實的是分析每隻基金的往績回報，但證監會都規定要列明，過去表現不代表將來表現，而且這不是純粹讓業界用來免責的條款，是有根有據的經驗之談。有研究統計了美國1500隻互惠基金的表現，發現那些在任何一個三年內跑贏大市的基金，在下一個三年會有跑輸大市的傾向，頗有一剎那光輝不代表永恒的味道。令投資者更蝕底的是，他們往往是在看了首三年的理想回報而買入基金，結果「好就冇份，輸就全中」。看往績揀基金的投資者，隨時中了高買低賣的埋伏，實際回報較基金的平均表現還要低。
睇往績落注 恐得不償失
即使基金經理功力深厚，有跑贏大市的實力，但市場中充斥高手，而高手過招，定勝負的往往是運氣，看誰人失手犯錯。因此，跑贏大市的成績，是純技術還是彩數，可能連基金經理自己也分不清，遑論手上只有基金年報的投資者。不少基金經理會把豐功偉績歸功於自己眼光，對敗仗則顧左右而言他。反而我覺得女股神劉央最直率，她起碼會認為自己頭髮長短，與其投資表現優劣有關係。
要揀買哪類型基金已經很費工夫，有誰想到，歐股去年會升14%，德國股市更升29%，好了，想清楚押注那個市場之後，還要揀哪個基金經理會勝出，而唯一客觀的往績數據，又有誤導的可能，我對着那一堆陌生名字，實在無法揀下去。
我怕煩，而且我的時間還有更好的用途，如果有人告訴我，甚麼功課都不做，已可以跑贏至少一半的基金經理，而且收費特廉，省錢更省工夫，我不作他想。
丘亦生
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