濰柴動力（2338）去年於歐洲訂立戰略聯盟，去年底已完成兩項收購，濰柴「走出去」，投資7.38億歐元，相當於60.5億元人民幣，上周股價一度急升13%。
收購包括德國凱傲新股25%，代價4.67億歐元；及林德液壓股權70%，代價2.71億歐元。凱傲是全球第二的叉車製造商，擁有6個品牌；林德液壓是液壓領域領先專業製造商，並經營市場營銷及服務，由凱傲重組剝離業務組成，有意獨立上市。濰柴獲認購期權，可分別增購股數至30%及90%。
因重組關係，兩者財務資料只供參考，凱傲去年上半年利潤2574萬歐元，林德2011年利潤2420萬歐元，早前仍在虧損，若計PE相信甚高，主因凱傲新股集資4.67億歐元，預料今年業績應有顯著增長。
目標價40元
濰柴以現金收購，不必借貸，公司有現金130億元人民幣，收購的財務成本，只是少收利息，從資料估計約為2.2厘，回報應遠高於存款，收購PE或許是稍高，對維柴仍有貢獻。
濰柴生產重型柴油機、工程機械柴油機、重卡、變速器、發動機及相關零部件，與收購業務同類，可互補，有助林德開發市場，特別是新興亞洲地區，林德亦獲叉車業務部的獨家供貨協議。濰柴與凱傲已同意在產銷領域進一步合作，包括零件，通告中未提及技術交流，此為重點，相信濰柴可從中獲益，這種可能的收益無法估計，至少亦有協同效益，濰柴的多項產品於同業具領先地位，收購後更有助業務的推進。
受累內地市場放緩，去年上半年銷量下跌，盈利挫45.8%，預料今年將因基建發展而改善，收購亦帶來增長推動力，公司財政足以支持繼續發展，現價35.80元，可候35元水平買入看中短線，目標40元左右。
齊明