昨日H股指數單日彈升4%，較52周高位只相差19點（0.2%）。慶鈴汽車（1122）現價1.99元，則較52周高價2.58元，相差23%。今年8、9月間，釣魚島問題引發國內反日示威，與日資相關的汽車股受壓，影響已成過去。由當時低位起計，廣汽集團（2238）彈升47%、東風集團（489）彈升45%，慶鈴只回升27%，有條件追落後。
1) 慶鈴是重慶市對外改革開放後成立的第一家中外合資企業，1985年成立。
H股發行股數12.39億股，4.96億股（40.08%）由日本五十鈴（市值8671億日圓）持有。慶鈴1994年以每股2.07元招股上市，掛牌18年，潛水4%。1997年最高5.95元（PE 23倍，PB 3.0倍），現價較回歸年大跌67%。
2) 2012年（12月年結）上半年，慶鈴營業額31.74億元（人民幣．下同），按年跌22.2%；半年盈利1.57億元，跌18.6%。往績PE 11.4倍，彭博綜合預測，2012年PE 11.7倍，2013年10.4倍。（五十鈴2012年PE 9.6倍）。
3) 慶鈴除了是PE最低的汽車股之外，吸引力更在於2012年預期PB低至0.54倍。其他5隻汽車股平均2.3倍，慶鈴折讓竟達77%。（五十鈴PB 1.72倍）。
4) 另一項吸引力，是手上現金35.90億元，無借貸，每股現金值1.81港元，相等於股價的91%，有能力派發高息（往績7.4厘）。
★慶鈴今年2月高位2.58元，估計中線可重見，抵目標價的PB仍然只有0.7倍，亦只及同業的30%。
何車