【形勢惡化】
今年環球股市受歐債危機及財政懸崖困擾，展望明年，相關問題仍會成為大市陰霾，揮之不去。霸菱薛永輝指出，全球宏觀風險明年有機會下降，主要看美國會否出現雙底衰退和歐元區會否解體。他認為，第三輪量化寬鬆措施（QE3）提供資金，有助美國地產市場復蘇，但歐洲明年還處於衰退。
中國領導人換屆交接順利，投資者先前對中國經濟增長的看法極為負面，但現時負面程度已有所修正，數據亦顯示經濟觸底回升。薛永輝認為，股市最大的風險在政策和政治，如歐元區各國會否遵從財政紀律，和美國兩黨如何合力解決財政懸崖的問題。中國政府處於經濟放緩的環境中，如何適當地創造就業機會和維持穩定，將成為股市升跌關鍵。
品牌股對沖風險
此外，他認為亞洲通脹風險很大，因為QE政策令資產價格上揚，例如香港房地產急升。在亞洲，租金和工資等會帶動通脹，增加成本，並削弱公司的利潤率，也會改變消費模式。假如通脹惡化，更可能促使加息及拖慢增長，從而影響總體經濟。
但反觀來看，當通脹重臨，投資者投入股市，以對沖通脹。如果只有通脹但缺乏增長，滯脹問題就會出現。
東方匯理梁光域也同意，通脹有惡化迹象，而理論上股票是可以對沖通脹風險，特別是金礦股和地產股。香港上市的金礦股規模不大，而中、港兩地政府皆打壓樓價，故此，如何選擇對沖通脹風險的股票也很困難。他認為有品牌和能把通脹轉嫁客人的公司將會受惠。
薛永輝指出，投資者現時對市場憂慮減低，因為外圍的風險回落，但預計明年市場仍然波動，相信投資者會慢慢地加大風險比重。
今年初投資者集中在美國政府債券，後來逐步轉向高息債券，反映投資者的風險胃納逐漸提升。