【基金經理2013展望】三之三
美國9月推中第三輪量化寬鬆措施（QE3）後，刺激亞洲市場第三季末開始反彈，投資信心逐漸恢復。霸菱和東方匯理基金經理對明年審慎樂觀，不約而同睇好消費類股份。
記者：劉維剛 攝影：馬泉崇 李潤芳
霸菱資產管理亞洲投資部總監薛永輝認為，亞洲是高增長地區，從基本因素看，區內可錄得5%至6%的經濟增長，亞洲公司的增長，主要受惠本土消費趨勢。
他解釋：「亞洲消費增長是一個長期投資概念，反映區內人口增加和中產階級的崛起，特別在東協國家，中國和印度。」他繼稱，中國人工過去一年增加一成多帶動消費上升，相反成熟經濟體系的消費則相當疲弱。
具品牌優勢公司穩健
消費股可細分為消費日用品和消費非必需品。從現水平看，消費非必需品，如汽車和家電等，吸引力很大，因估值較便宜。
再者這類公司通常都有品牌效應帶動，投資者願付出較高市盈率買入這些高質素公司。他預計明年投資組合內，消費非必需品的比重較消費日用品為高。
東方匯理資產管理投資部總監梁光域也認同，消費將會是明年投資主題。他相信，未來兩年中國股市會由固定資產投資推動，過渡至以消費和服務帶動的內需市場。因此，具品牌優勢的公司將會受惠。
消費類股中，梁光域認為非必需品公司如汽車股等，表現會較消費日用股為理想。防守性的日用消費類股如即食麵、紙巾用品公司等，因為品牌效應影響，將會享受較穩定的盈利增長，但估值上調的機會並不大。
高增長股利資本增值
除消費股外，霸菱薛永輝相信明年可留意兩個投資主題，一是估值合理的增長公司，二是增加派息的公司。薛氏喜歡公司把盈利的50%至60%作為股息派出，其餘的盈利留作發展之用，如融資資本性開支。對於把全部盈利以股息派出的公司則不認同，因為這說明公司沒有增長空間。
處於現時的低息、低增長、而高風險的投資環境，有固定派息政策的公司能夠提供更加吸引的投資價值。亞洲區內高股息分派比率的板塊包括有金融、工業、電訊和公用股等。H股的息率為3厘至4厘。
他指出2008年金融風暴是一個重要的分水嶺，因為當時營造了低增長和低息的投資環境，所以投資者開始着眼於高息股。現時亞洲市場有不少公司的股息率高於政府債券的孳息率。
薛永輝續稱，投資組合內持有增長股和高派息股對整體極為重要，增長股可為組合帶來資本增值，而高派息股可保護組合的下行風險。現時，具增長潛力且估值合理的股份，佔投資組合的比重較高派息股為大。