澳門政府早前公佈上月澳門博彩收入249億澳門元，按年升幅7.9%，首11個月累計收入增長約13%，增長持續放緩，惟符合預期。自今年起，澳門貴賓廳博彩收入增長放緩，賭業發展亦見轉型，喜好焦點轉至中場或一般賭廳，業務據點集中路氹，具綜合項目如休閒度假酒店配套發展者會佔優。
由於內地簽證政策有望放寬，拱北口岸延長通關時間，以及橫琴口岸通關時間延長，便利旅客出入境，有助推動實際博彩收入，及旅遊業持續發展。近期除了金沙（1928）和銀娛（027），股價持續破頂外，估值落後且具發展瞄頭的尚有新濠國際（200）及新濠博亞（6883），值得留意。
銀娛中線目標34元
「澳門銀河」第一期於去年5月開幕後，第二期料於2015年開幕，料帶動銀河娛樂收入及股價攀升。集團早前宣佈「澳門銀河」三期發展大計，包括面積逾1000萬呎的渡假村，料提供約4000間酒店客房，涉及投資額達400億至500億元，最快2016年落成。銀娛仍為組內首選，惟短期升勢趨緩。建議於29.50元以下吸納，中線目標34元，穿27.50元止蝕。
金沙第三季經調整後EBITDA為4.85億美元，按年增24.1%，收入淨額3.28億美元，按年增16.8%。預期金沙城中心帶來的收益，可推動業績向上，三期擬明年落成，有助發揮協同效應，支撐集團市佔率維穩。然而仍具高位配股憂慮，宜候回試33元以下，始作考慮收集。
此外信德（242）雖只屬澳門概念股，非百份百濠賭股，惟其間接持有約6%的澳博（880）股權，價值已相當集團市值的55%，加上旗下路氹住宅項目南灣海岸，倘落實能獲刊憲，其項目價值將可重新納入NAV內，估值落後可待回試3.80元以下吸納。
黃敏碩（作者為證監會持牌人士）
康宏証券及資產管理董事
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