【拋售板塊一】
基金換馬首要條件是有錢賺，內需、醫藥及電訊設備股今年動輒爆升五成以上，加上估值處於較高水平，近期股價率先見頂回落，大戶沽貨獲利手影明顯。
食品奶粉股率先回吐
今年市況波動，資金流向防守性強的食品股避險，以高位計，龍頭旺旺（151）及統一（220）年內升幅達48%及1.18倍，估值已升至甚高水平。彭博綜合券商預測，兩者今年預測市盈率（PE）分別達34倍及27倍，未來盈利增長能否支持高估值成疑。
券商估計，旺旺明年每股盈利僅增長24%，而統一更只有16%，與低殘股單位數PE比較，兩者吸引力大減，難怪本月由高位分別回落6%及17%，遠遜於恒指2.9%的升幅。
奶粉股亦為近期基金減磅對象，標榜奶源由外國進口的合生元（1112）及雅士利（1230），今年分別累飆87%及96%。雖然兩者今年預測PE為16倍及12倍，未算昂貴，但本月以來亦齊齊回吐一成，相信短期仍有調整壓力。
近月蘋果公司推出iPhone 5及iPad mini等新產品，被用家批評欠缺創意，加上供貨量不足，令銷售未如預期，股價由9月高位702美元急瀉逾兩成，連累瑞聲科技（2018）由月初高位大成交急插逾一成，如蘋果來季業績令人失望，今年累積龐大升幅的瑞聲，勢將進一步下滑。
REITs吸引力降
【拋售板塊二】
大市今年經歷多次動盪，惟以房地產信託基金（REITs）為首的高息一族卻升足近一年，領匯（823）延續強勢全年再漲38%；置富（778）更狂升七成。不過，一輪瘋炒過後，各隻REITs股息率已大縮水，加上市場風險胃納上升，基金已揭開沽貨序幕。
領匯 置富 息率跌
領匯近年持續受追捧，今年下半年起其他REITs相繼接力上衝，縱然在最近一季港股見明顯反彈，REITs的股價仍然企硬，又以累升68%的置富（778）最威，而泓富（808）及陽光房託（435）亦大升約五成。不過，股價爆升的同時，REITs的股息率亦相應大縮水，置富便由年初的逾8厘大降至5厘；其餘泓富及陽光房託息率亦齊齊縮減兩個百分點；而領匯息率更僅餘3.6厘。
息率吸引力大減之餘，市場亦開始追逐高啤打股，REITs追息遊戲即時玩完，REITs近月全線逆市報跌，累積升幅越高、跌幅越深，陽光房託及置富截至上周四止的12月，已分別累跌8%及7.4%，其餘普遍亦有5%回吐，由於基金取態漸見進取，REITs的調整浪相信只是剛剛開始。
除REITs外，防守性最強的公用股近月亦見調整，中電（002）及電能實業（006）本月持續陰乾式下跌，至今已累跌5.7%及4.8%，前者更因批股拖累令全年升幅嘔突，大幅跑輸市場。
專家策略
買Beta高股份
龐寶林 東驥基金管理董事總經理
「相信現階段出現基金換馬的情況十分正常，因為不論傳統高息股或房託基金，價格都升到較高的水平，所以都會套現，轉而買入Beta高的股份。基金換馬買入的，相信不少是中資股，因為A股都相對落後，所以A股相關股份，如券商股都有不少資金買入。」