在全球經濟增長疲弱、利率低企及資金充裕這些利好因素的帶動下，我相信股票市場會在明年造好，而A股市場亦會在經過三年熊市後反彈。
資金充裕不單反映各國央行採取量化寬鬆等措施，亦由於投資者現時抱觀望態度，因而持有龐大現金結餘，但是他們的現金帶來的回報非常低。這個情況已帶動全球債券價格上升，而在2012年，高收益股票亦開始受惠。
我認為，這些利好因素將於2013年支持股票市場的表現，而這個升勢將由市盈率上升帶動，而非企業盈利強勁增長或盈利預測上調。我認為，所有金融資產最終將受惠於資金過剩的情況，尤其是現時企業對投資資金的需求仍然受壓。美國、歐洲及日本經濟體面對的重大挑戰已眾所周知，並已顯著反映於股價上。股票估值相對偏低及股市投資氣氛普遍疲弱，將有助市場在不明朗的情況下攀升。
地方債壞賬堪憂
中國現正處於重要關頭，情況是值得關注的。內地在過去一年採取緩慢的放寬政策，現時開始有迹象顯示經濟活動在顯著放緩後回穩。事實上，固定資產投資等部份領域亦再現增長。信貸供應上升（儘管遠不及全球金融危機後的信貸增長規模）亦勢必為經濟帶來支持。可是，在這個背景下，股票估值仍然普遍低企，而投資氣氛依然疲弱，特別是內地A股市場。不過，這是一個可以瞬間轉勢的市場，若A股市場持續下跌超過三年後，而仍然未能在2013年顯著回升，將使我感到非常意外。
誠然，中國須面對自身的挑戰，包括不少銀行及地方融資平台的壞賬或會上升，當中可能包括信託及財富管理產品。然而，正如較早前所述，我相信中央政府有足夠的資源應付有關問題。我不太憂慮這些財務挑戰，反而認為中國未來的主要問題與長期社會及政治轉變的需要相關。
中國的經濟增長性質及質素亦正在轉變。出口與投資主導的增長模式，已逐步被消費帶動的模式所取代，意味着未來的國內生產總值增長率預期會下降，但是，其增長質素將會較高。
總括而言，在資金充裕、估值偏低和經濟回穩的情況下，我認為中國股市將於2013年為投資者帶來驚喜。
富達國際投資投資總裁
安東尼．波頓