美國聯儲局在上周議息後，宣佈繼續維持量化寬鬆措施，但將未來可能收緊政策的時機，由具體日期改為以宏觀指標作參考。局方亦表明，未來即使開始進入加息周期，利率上升的步伐亦會較為溫和。
有別於之前承諾會維持低息最少至2015年中，這次聯儲局表示會基於兩項宏觀經濟指標，來判斷未來是否要開始加息；其一是失業率跌至6.5%以下，其二則是預估通脹升上2.5%及中長期通脹預期不再受控。
儘管如此，鑑於現時美國經濟增長仍然疲弱，聯儲局仍可能等到2015年中才會開始加息。展望2013年，在量化寬鬆措施持續及利率仍然低企的環境下，風險資產料會逐漸受捧，而收益類資產亦將繼續保持吸引力。亞洲高息股不僅可提供高於政府債券的收益率，而且具備資本升值潛力，今年以來已吸引不少投資者垂青。過去10年，股息收益已成為股票總回報的重要來源。
電訊房託前景佳
對於取向較保守的投資者而言，亞洲美元及本幣債券的波動幅度較股票為低，有助減輕風險的同時，亦可把握不俗的收益潛力。亞洲債券具有分散風險的優勢，也能提供經常收益來源。將波幅相對較低的亞洲債券加入均衡組合中，有助將整體波幅減輕至低於純亞洲股票組合的水平。
與歐洲及美國企業相比，亞洲企業槓桿率普遍較低，資產負債表較健康。亞洲主權債券亦享有相同優勢，大部份亞洲國家的主權債務壓力都較成熟國家為輕，增長潛力亦較正面。因此，亞洲股票及債券可提供相對較優厚的風險回報特質。
在亞洲高息股中，我們比較看好電訊、房地產投資信託、收費公路及公用事業範疇。市場方面，香港、新加坡、澳洲及泰國都可提供不少潛力優厚的高息股投資機會。
歷史上，亞洲債券較易受外國資金流向影響，但過去數年，本地投資者基礎日趨穩定，已令亞洲債券的波幅減輕。
隨着亞洲主權及企業的基本因素獲得改善，整體信貸評級正持續上調。受需求暢旺所推動，今年亞洲債券的發行量更創下新高。
鄧嘉南
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk