中國水務（855）建議分拆混凝土業務，股價急升後昨趨平淡，欲升還軟。據報集團已向聯交所遞交分拆建議，但仍未作出上市申請。
中國水務的業務不限於水務，至少包括物業投資及發展，但混凝土業務業績並無提及。資料顯示，集團持有3間經營混凝土業務公司，股權由41.3%至54%不等，註冊資本由800萬至1200萬元（人民幣．下同）不等。資料所限，難以估計分拆的影響，公佈消息之日，股價曾急升9.5%。
近期股價頗為反覆，月初回購32萬股，作價1.94至1.96港元（下同），翌日即裂口升至2.08元，並持續升至2.23元，後回至2.18元，這浪由回購推動，現由分拆接力，表現仍待觀察。
分拆上市，相信只為集資，而資料不詳，是否可以達成上市目標仍不明確，中國水務對資金有需求是事實，9月底淨借貸20.75億元，相當於淨權益63.4%，集團表示具備充足營運資金，可應付到期的財務責任，手頭存款及現金達8.12億元。
回購分拆推動股價
中國水務已發行的可換股債券，未償還本金5.265億元，換股價定為2.99元，2015年4月到期，但持有人有權要求於明年4月按本金111.32%贖回，屆時需動用5.86億元，中國水務雖有不少借貸，而手頭現金及存款亦不菲，理論上可應付贖回，但實際可能有難度。
最理想是股價於明年4月前升至換股價以上，以吸引換股，回購及分拆消息已在推動，若必須贖回，屆時可能增加借貸或發行另一批債券，至於分拆，既是消息刺激，如能成功亦可集資，看來策略上已作出配合，但上半年供水盈利只增2.1%，污水處理業績只增1%，對股價有抑制作用。
中國水務昨收2.23元，往績（包括非核心收益）PE 10.8倍，息率2.2厘，除財技外，不易推動股價大升，對分拆不宜存奢望。
齊明