中國燃氣（384）收購富地燃氣，搶升後回落，昨跌2.4%，顯示股價已反映消息。中燃協議收購富地，代價4億美元（約31.2億港元），富地屬關連人士，收購仍待獨立股東批准，完成交易時付現金2億美元，其餘2億美元遞延支付，計息6厘，但於明年11月至12月底期間，可選擇收取中燃新股不多於2.5億股，發行價暫定6.24元，屆時將按滙率調整。
富地為燃氣分銷商，並投資管道網絡及合營煤層氣，正處於商業運作過渡階段，計劃進軍LNG（液化天然氣）的船舶加氣業務，已於重慶、鄂州及秭婦進行項目規劃，亦持有船舶改裝技術的獨家專利及許可證，具備LNG船舶改裝能力，去年底資產淨值1.94億美元，純利約2034萬美元，富地已保證2013年純利2億及2014年純利4億港元，否則以現金補足，收購PB 2.06倍，2013年PE 15.5倍、2014年PE 7.75倍，富地在發展中，收購價合理，並偏利於中燃。
中線持有再等消息
中燃收購富地只是策略一部份，更重要的仍是與中石化的戰略合作框架協議，包括改造中石化的加油站為油氣兩用站，以拓展中國的車船加氣市場，中燃亦同意中石化及其他戰略性股東認購新股，或向中燃作出投資，富地可視作戰略性股東。
中燃未來仍潛在相當變化，前景看好，而詳情未定，現價6.06元，預期現年PE 23倍，雖非偏低，但考慮收購富地的貢獻及與中石化的合作，價格仍不算高，只是合作詳情未定，市場稍有保留，暫時只炒上落，升幅受限。
筆者月初討論中燃業績時股價為6.02元，當時認為超買，不作高追，待反覆低吸，其後已回至5.95元，昨曾升至6.43元，相信暫時升幅有限，短線可於此範圍內炒上落，中長線仍可持有，以待另一個消息，從中石化的合作意向看，仍然利於中燃。
齊明