1）年近歲晚，例炒一轉農業相關股份。主要動力來自中央一號文件，因每年年初由中央發表的第一份文件，均將農業科技的發展擺在最突出的位置，成為重視及扶持農業的專有名詞。在內地農務股上周冒升的牽引下，本港上市相關股份可趁勢炒一轉，對象之一是中海石油化學（3983），目標6.03元，較昨日收5.04元，量度升幅19%。
過去兩年 首季升幅勁
本欄上月4日曾以副選推介海油化學，由4.96元扳至5.15元後，在4.63元與5元之間徘徊盈月後，昨日發威升上5.08元，重越50日平均線，9 RSI、STC與MACD等技術指標均呈轉強向上訊號，只要升穿250日線所處的5.198元，料可直指由去年2月高位7.17元，跌至今年7月低位4.18元，累跌2.99元後的黃金比率0.618倍反彈目標6.03元。11月初已買入，即使不在突破250日線後加碼，亦宜耐性持有，因過去兩年都在首季錄得可觀升幅，中央一號文件對此股的效應實在不可輕視。
海油化學從事化肥與化工產品的開發、生產與銷售，總部位於海南省，生產設施則遍佈海南省、湖北省及內蒙古自治區，華南與華北區市場均可顧及，為中國氮肥及甲醇產量最大的上市公司，觀乎內地農務相關股份如華英農業、金新農與豐林集團近日紛紛漲停的大勢，海油化學近兩日只累升6%，可說是起步太遲、本港投資者反應過慢了。
海油化學背景實力雄厚，由大股東中國海洋石油總公司持有總股本96.48%，H股則由四大基金Commonwealth Bank of Australia、摩通、貝萊德及新加坡政府投資等分別持有6.01%至10.04%不等。06年9月來港上市後，股價表現平穩有加，在08年10月金融海嘯期間，才一度跌至2.23元，仍穩站招股價1.90元之上。
下半年營運預料穩定
經09年度（12月年結）營業額與盈利均呈倒退後，海油化學過去兩年均回復及保持增長，2012年上半年營業額增5%至50億元（人民幣．下同），但盈利則因整體毛利率下調5.3個百分點至30.4%而倒退，僅報9.08億元，下降11.8%，導致股價在8月21日公佈業績後翌日一度急跌7%，之後滑至4.29元才重納升軌，相信已充份反映上半年的進度。
預期下半年表現仍處穩定狀態，只要毛利率保持30%以上，已是業內最高水平，盈利能力保持領先地位，配合重點項目磷銨擴產設備今年4月投產成功，預測海油化學全年盈利可保持輕微增長至21億元，增幅5%，每股盈利0.45元，折約0.56港元，現價預測PE 9倍，較同業中化化肥（297）預測PE 12倍，折讓25%。
海油化學升抵短期目標6.03元時，預測PE只提升至10.8倍，較中化肥仍有10%折讓。
現價海油化學比年中低位只回升20%，但中化肥則累升達60%，相距太遠，反映出海油化學炒落後概念相當吸引。
首國超值博升17%
2）發掘超值鋼材股，首選首長國際（697），現價0.45元，PB遠低於同業及聯營企業，當前合理估值為0.53元，預期升幅17%。
首國由首鋼持有47.07%，長實（001）則長期持有5.08%為第二大股東，業務以產銷鋼材產品為主，另持有首鋼資源（639）27.21%，吸引在NAV優厚，單是持有首鋼資源，已坐擁市值41.54億元，較本身市值40.7億元，還高出2個百分點，可見首國落後及抵買程度。
走勢落後同業太多
首國1991年來港上市，屬老牌紅籌之一。計至今年6月底，每股NAV 1.045元，但首鋼資源股價由6月底的1.94元升至現價，幅度達50%，首國持有的首鋼資源股權，則由佔市值27.99億元提升至41.54億元，期間增加13.55億元，相等於每股首國NAV提升0.15元，即實際NAV調升至1.19元，現價PB只有0.37倍。
以首鋼資源現價PB站0.83倍計，首國PB較聯營公司折讓達55%。鋼材股龍頭鞍鋼（347）現價PB 0.64倍，首國折讓42%；打個7折，首國現時合理PB值為0.44倍，股價可站0.53元，剛好是由年初高位0.67元跌至0.315元見底後的黃金比率0.618倍反彈目標所在。
高彰坡
本欄逢周三、日刊出