太古地產（1972）上月底晉身MSCI成份股，之前成交大增股價搶升至26.10元，其後反覆滑落至24.55元。
太地成為MSCI成份股早在意料之中，市場亦趁配售後收集，候機回吐，當時於23元水平，升至26元的利潤已是13%，是獲利機會，形成搶高後回落。筆者亦於第二次配售後建議吸納，中短線目標價25元，已超額完成，而中長線目標28元則待實現，當時預料明年可以達標。
太地以收租為主，最近政府打壓樓市的措施，對太地影響輕微，消息指太地西半山蔚然尚餘24伙，將減價8%推出，對利潤的影響僅數千萬元而已。
太地亦曾公佈首三季太古購物商場的零售銷售只增長2.4%，是部份在裝修及去年基數較高的影響，9月底已全面租出，今年增幅或稍遜，而太地的租金收入以辦公室為主，香港各物業租金升幅20%至51%不等，內地物業出租率一如預期，租金理想。
落後九倉有力追上
本港零售業遜於去年是事實，但已從8月的谷底回升，同系九龍倉（004）已有好表現，以股價60.30元計，PB 0.813倍，一般估計資產值約每股80元，資產折讓24.6%。太地現價25.40元，PB 0.78倍（按中期報告計），一般估計資產淨值約38元，資產折讓33.1%，太地明顯落後於九倉。
太地上市不久，似難與九倉比較，其實兩股業務大致相同，九倉在港以收租為主，在內地則以售樓為主；太地本港收租及售樓兼備，內地則以收租為主。九倉內地售樓增長佳，太地內地租金增長強勁，而九倉的物流、娛樂及其他投資影響評價，太地則集中於物業，筆者認為兩者的評價應相同，分別只是九倉成交較為活躍。太地的本港物業租金上升，內地完成物業的出租率繼續提升，手頭發展計劃已安排至2017年，足以支持業績持續增長，是穩健的投資對象，中線目標維持28元。
齊明