教科書說，商品期貨市場，本來用意是讓生產的人對沖成本。實際上，炒炒賣賣的，更多是完全沒有參與生產的賭徒。
自從Muddy Waters（渾水）針對新加坡的Olam發表報告，指數目有問題，也誘發了我對食品期貨市場的興趣。剛好，最近又讀了本新書《The Secret Financial Life of Food：From Commodities Markets to Supermarkets》（ 食品世界的財經秘聞：由期貨市場到超級市場），對商品期貨的社會意義，得到一些啟發。
賭，有沒有社會功能？賭，有人輸，有人贏，理論上是零和，除了那一時快感，能夠量化的社會功能真的沒有多少。不過，就像教科書所講，商品期貨讓生產商對沖成本，結果，商品期貨價格雖然大起大落，消費品的價格卻因此得到了穩定。所以，某類賭局，還是有一定的社會價值。
期貨市場有被操控嗎？原來，歷史上出現過的商品期貨，被操控的是多數。操控的方法，千篇一律，都是囤積產物，然後在期貨到期時逼對家高價追貨交收，這種操作叫做Corner（逼埋牆角）。幾乎每個被Corner的市場，結果都會慘淡好一段日子；就有如某種資產泡沫爆破之後，這些資產都會經歷一個非常之長的冰河時期。
但是，對價值鏈最源頭的農夫牧民，期貨其實是一種融資的方法。只要產品收成合符預期，基本上就可以預早將錢袋袋平安。
事實上，由於一早有錢落袋，農夫牧民也樂於提高收成，反正耕作的成本早就收回。廿世紀的美國，就是因為期貨市場運作有道，至今仍然是農業大國。有時，農產品過份豐收，甚至有人會將出產銷毀。這種暴殄天物是否道德是一個問題，但毫無疑問，資本主義鼓勵多快好省，肯定是事實。賭，只要將誘因調校對焦得好，原來也有社會功能。
利世民
http://www.facebook.com/AppleSimon