2000年，哈佛大學學者發表《Have Individual Stocks Become More Volatile? An Empirical Exploration of Idiosyncratic Risk》的論文。此論文研究了1962至1997年美國股票的波動性趨勢。結論很有趣﹕期間美股波動風險增加了一倍，這是因為在1997年，股票之間的相關系數只有1962年的三份之一。
結論是甚麼意思？答案就是：因為不同股票間的相關性減少了，可能我升時你跌，也可能你升時我跌，從風險評估的角度來看，這是很「危險」的。
記得我說過的名句嗎？就是：「別人贏錢你沒份，比輸錢更慘！」。
傳統金融教科書說，如果要達到投資組合的多樣化，即是投資組合的股票價格大約可以同大市同步升跌，大約是15隻至20隻股，但這是60年代的統計。
而根據上述論文的計算，在1974年至1985年間，要有20隻股票以上，才能夠完全分散風險。到1996至1997年，則需要50隻股票。
由此看來，恒生指數在1964年設立，當時有30隻藍籌成份股。到了1985年，增加至33隻。至今終於增加至50隻，這做法與上述論文的研究結果相符。
思捷大玩家：張松橋
我是第一個說出有人用344億元，申請了43億股思捷（330）的額外供股權的人。如果問我，究竟誰有這個實力，我想來想去，只想到一個人，就是：張—松—橋。
張松橋應該是1964年7月出生的。這10年來，香港商界的最大贏家，就是他了。有人估計，他的身家超過一千億元，還在劉鑾雄之上。如果四大家族分身家後，單論個人財富，張松橋就是香港首富了。
周顯
投資者、八卦公、知識分子
本欄逢周四刊出