何車500:中國電力中線見2.87元 - 何車

何車500:中國電力中線見2.87元 - 何車

上月5日推介中電新能源(735),上周高見0.41元,較推介前0.34元升21%,昨收0.365元,較推介前升7.4%。中電新能源主席是李小琳,中國電力(2380)主席亦是李小琳,兩公司屬關連公司,今日推介中國電力。

1)中國電力是中國電力投資集團的旗艦公司,是內地5家國家發電集團之一,亦持有上海掛牌的上海電力(滬:600021)權益。2012年(12月年結)上半年,中國電力營業額91.01億元(人民幣.下同),按年上升11.2%;盈利5.48億元,上升33.1%,半年盈利已相等於2011年全年(5.05億元)的109%。期內火力發電營業額按年上升10.5%,上網電價提高10%;水力發電營業額上升14.5%,上網電價提高3.4%。彭博綜合證券商預測,2012年盈利12.63億元,2013年15.49億元。現價2.04元,往績PE 16.4倍,今明兩年分別降至7.0倍及5.9倍。兩大龍頭電力股華能國際(902)與大唐發電(991),今明兩年PE平均預測11.0倍及8.6倍。

2)中國電力2012年預期PB僅0.60倍,低過華能的1.36倍及大唐的0.71倍。

3)今年6月底,中國電力銀行淨借貸逾340億元,淨借貸/股東資金比率197%。內地電企債重,事所常見。

★中國電力過去5年平均PE 13.8倍,打六折計,中線可見2.87元。

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