德智論衡:美國墮崖機會微

德智論衡:美國墮崖機會微

美國「財政懸崖」死線逼近。但墮崖的機會甚微。
雖然國會可能採取不議不決的態度,但聯邦政府亦無所行動,至少沒有公開行動。然而,與其他政府事務相同,危機有助促成行動,即使那是在最後關頭匆忙達成的方案。
最終,國會或會容許財政懸崖的部份問題成為事實,並就一些最棘手的問題達成共識。舉例說,股息稅、資本增值稅及現有的入息稅階可望延長,即使總統奧巴馬曾指出,高入息家庭應繳納更多稅款。相反,已生效兩年的薪俸稅減免措施將不獲延續,國會將把握這個機會,向市場發出「認真處理赤字」的訊息。
美國政府掩飾和假裝赤字問題不大的日子將告一段落,因為其財政狀況將難以延續。在2000年初,美國政府的總負債相等於國內生產總值的55%,於2012年已升至高於國內生產總值的100%。國際貨幣基金組織預期,若美國政府維持現有的財政路線,總負債將進一步上升,於2017年佔國內生產總值的113%。

由於癱瘓政府的施政只會徒勞無功,加上事態嚴重,兩黨亦已展開合作,故預計美國在解決財政問題方面應能有所進展。
面對經濟難關逼在眉睫的消息,投資者應如何自處?事實上,「財政懸崖」應被視作利淡市場信心的因素之一,與歐元區解體、中國經濟硬着陸及去年有關的舉債上限的討論無異。隨着不明朗因素和憂慮氣氛轉濃,大市波幅將在現時至年底期間反覆上升。

吸納穩健高息股

然而,投資者必須保持警覺。美國墮入財政懸崖的機會非常低。政府官員並非儍瓜。不過,一旦發生這個情況,將對市場造成顯著利淡的影響,經濟甚至可能嚴重衰退。
投資部署方面,可聚焦不受宏觀波動因素所影響的公司。借鑑歷史,在金融抑制時期,自由現金流、盈利穩健和長線增長均是表現最佳的因素。與此同時,在波動市況下,持續增派股息的優質派息股有助實質資本增長。

德盛安聯