六福集團（590）績跌，但勝於預期，零售踏入旺月，昨借勢炒高10%，維持過去大上大落的表現。
9月止半年盈利5.58億元，同比跌22.4%，每股盈利95仙，跌25.6%，是年初配售所攤薄，中期息每股38仙，同比減少28.3%。
營業額增7.4%，毛利則跌5.6%，毛利率由24.5%降至21.6%，其他收入及虧損淨額抵銷後增加2700萬元或38%，主要是政府補貼，增值稅退款增加，以及黃金衍生工具虧損的減少。
銷售及分銷費用增加23.6%，佔營業額比率由8.4%升至9.7%，擴充後租金上升33%，員工成本則增11.6%，行政費用微減，所得稅增加8.7%，有效稅率由14.14%增至18.89%，主要是遞延稅項所影響，稅前盈利實跌18.6%。
息率低於3厘
過去一年，港澳區增設分店7間，至44間，期內銷售收入只增1.2%，佔收入77.8%，同店銷售持平，上年同期則增41.2%。
在中國增設自營店16間，至77間，另有品牌店857間，於中國的收入增38.7%，自營店的同店銷售增長為12.6%，上年同期則為25.3%。
港澳及中國的業績均跌，港澳跌17%，中國跌48%，總營業額雖有增長，而毛利率下跌，涉及毛利減少1.7億元，估計是產品組合銷售變動所致，金飾與珠寶的毛利率差額頗大，而分銷費用增加也是因素，支出增加1.1億元。
六福的優點，在於能掌握股市，去年初以每股29.25元配售集資13.4億元，用以增加存貨，現為48億元，仍存現金10.5億元而無借貸，大勢所趨，珠寶零售均在擴充，六福同樣犯錯，使業績下跌。
零售低潮似成過去，踏入旺月炒上，昨收23.15元，預期PE在13倍以上，息率低於3厘，急升後水位有限，不追也罷，畢竟明年的珠寶零售表現仍待觀察。
齊明