山東墨龍（568）是市值較小的H股，發行股數2.56億股，昨價2.76元，僅值7.1億元；另有A股（深：002490）5.42億股，市值47.5億元人民幣。07年歷史高價13.40元，現價較高價挫79%，安東油田（3337）9月初至今飆105%，宏華（196）同期漲69%，墨龍追落後可也。
1）墨龍是產銷石油機械、油管、抽油泵等，主要售予內地油田，部份外銷北美。2012年（12月年結）第三季，營業額7.34億元（人民幣．下同），按年升30.1%；盈利4481萬元，按年跌22.2%。首三季合計，營業額23.18億元，按年增11.2%；盈利1.21億元，按年回落9.4%。往績PE 10.7倍，2012年預測微升至11倍。安東油田預期PE 24.2倍（往績69.7倍）；宏華預期PE 10.1倍（往績32.6倍）。
2）墨龍的PE不算特別吸引，但PB則太低。今年9月底，墨龍每股賬面NAV 3.61元（約4.49港元），PB僅0.61倍。安東油田為2.91倍，宏華為1.20倍，墨龍折讓得太大。
3）墨龍低PB以外的更大吸引力在H/A股折讓特大，A股昨報8.76元人民幣（約10.90港元），H股折讓高達75%。
4）墨龍財政良好，淨借貸5.01億元，淨借貸/股東資金比率不過17%。
★墨龍追落後，H/A股折讓至65%，H股已值3.82港元，上升空間38%。
何車