莎莎國際（178）中期業績較預期為佳，未受零售市場頹勢影響，儘管奢侈品零售已今非昔比，而化粧潔膚品已是日用品了。
9月止半年莎莎盈利2.82億元，按年增長25.7%，每股盈利10仙；中期連特別息共7仙，按年升17%。
期內港澳區銷售達26.3億元，增長19.3%，佔總額77.9%，提供盈利2.83億元，增長27.4%；中國大陸銷售增55%至1.68億元，佔5%，虧損1982萬元；台灣、新、馬及電子商貿銷售5.79億元，增長22.5%，佔17.1%，提供盈利1886萬元，按年跌13.2%。
總銷售增21.2%，毛利率由43.9%升至45.7%，獨家銷售產品增加提升毛利率，使毛利增26%，雖然產銷及行政費用增加27.5%，是租金及人工影響，其他收入增加足可彌補，盈利增長25.7%，純利率則由8.05%升至8.35%。
逢低反覆吸納
港澳同店銷售增長16.8%，內地每宗交易升10.7%，港澳則升5.9%，而店舖已分散至非旅遊區，紓緩租金及人工的壓力。黃金周期間自由行消費弱，曾令人擔心，實情影響有限，據披露黃金周港澳同店銷售按年增長12.4%，整體銷售亦增19.5%。
內地市場同店銷售增5.9%，仍在虧損，是銷售網給未達理想規模所致，部份零售店已達收支平衡，受市場增長放緩影響，發展步伐已放緩。
相信台灣業務仍待改善，亦希望自由行效應逐漸發揮，下半年度旺季，特別是聖誕、新年，估計有好表現。
莎莎的優點是財政寬裕，現金及存款4.08億元，並無借貸，而港澳區銷售亦偏穩，缺點是大陸市場仍待轉虧為盈。預期今年度業績增長20%或以上，莎莎現價6.09元，估計PE 20倍左右，息率約3.5厘，近日升後無法回落，反映市場信心強，可逢低反覆吸納，中短線目標為7元。
齊明