隨着十八大閉幕，中國領導人換屆終於塵埃落定。儘管此次換屆具有重大意義，相信中國的經濟政策並不會在短期內出現巨大變化。
對投資者而言，由於內地股市向來對政策敏感 ，假如新領導層採取更加利好市場的政策，可能會為一直落後的A股帶來刺激，環球投資者亦會對中國主題重燃興趣。
從最新數據來看，內地經濟正逐步回穩。因此，新一屆政府不大可能在現時，或明年3月「兩會」後推出重大的經濟刺激措施。人民銀行11月3日發表的第三季報告中，並未對短期通脹形勢表示擔心，但承諾一旦未來需求回暖，央行會對潛在的通脹風險保持警惕。
短期而言，新班子將基本延續現有的經濟政策，但並不意味習近平及李克強未來不會推出新措施。中國已透過十二五規劃為未來的政策制定了清晰的戰略方向。從歷史來看，中國政府落實這些政策的紀錄相當良好。
A股估值仍低
下月舉行的年度中央經濟工作會議將制定2013年的經濟目標，政策重點仍將是穩定宏觀經濟，而GDP的增長目標亦將維持於7.5%。
當局正在追求更高質量的經濟增長，希望能降低對國有企業固定資產投資的依賴，並且推動私營服務業在整體經濟當中發揮更大的作用。
改革金融行業之後，當局不能再制定人民幣貸款配額，而是由市場決定貸款利率。對中國政府而言，這項舉措意義重大，因為意味當局無法再透過這項直接而有力的渠道對經濟進行控制，過去這正是當局應對危機的首選策略。
儘管經濟數據改善，企業盈利亦正在見底，現水平中國股票市場估值仍接近2008年的低位，反映投資者依然信心不足。
不過，中國投資者向來對政策敏感。只要新領導人發表若干利好市場的言論，A股就有可能奮起直追。隨着內地投資者重拾信心，亦可能會刺激環球投資者再度留意對中國主題，有望支持海外上市的中國股票持續上漲。
鄧嘉南
摩根資產管理機構業務拓展總監
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