伯南克接任聯儲局之前，我記得有場辯論。有人話，伯南克一個人未必可以改變聯儲局，我就認為，這個通脹鴿派，好大可能破壞聯儲局一直以來的運作方式。
格林斯潘年代的聯儲局，沒有寬鬆抑或緊縮的取向；每次議息，大家都要解讀聲明裏的玄機。上任頭一年，伯南克也曾經想過將鴿派的形象淡化。不過，一場金融海嘯，根本地改變了整個制度。
義無反顧貨幣寬鬆
歷史沒有如果。沒有人說得準，如果由格林斯潘繼續執掌聯儲局，究竟具體政策會否不一樣？不過，可以肯定，由鴿派話事，對貨幣寬鬆政策，肯定義無反顧。
伯南克上任之時，口裏說最大的改變是要將溝通透明度提高。今天，大家知道，所謂溝通透明度，其實是經濟指標和政策的預期時限。伯南克未卸任，已經有不少人提出，這種時限性的政策指引構成的理性預期，反而令到央行政策效用大減。
耶倫（Janet Yellen）是接任伯南克的大熱人選。我叫她做「精叻姐」。此女子曾是克林頓的經濟顧問委員會主席。小布殊上台， 精叻姐和經濟學家Alan Blinder合著了一本《The Fabulous Decade》；內容大意是九十年代的央行政策其實有點不確定，但是平衡預算和相對的低息，才是增長的宏觀因素。
低息。無錯，這兩個字大家要記着。
另外， 耶倫和她的丈夫George Akerlof在九十年代提出了Fair Wage-Effort Hypothesis。按照這個理論的推演，市場上無論如何都會出現一定的失業，因為工人想像中的工資，總會比市場價格高。如果像她所講那樣，貨幣政策要將失業率計算在內，恐怕通脹目標的上限彈性，將會是無限大。
利世民
http://www.facebook.com/AppleSimon