兩個月前，筆者在此曾提及到，今年股市的波動韻律跟以往有所改變，皆因期權市場參與者大增，對冲基金的主要戰場已遷移至期權市場。
由於期權金的變化受時間值影響較大，故此，每個月的波動韻律便分為上旬、中旬及下旬。
首十日會是單邊為主，踏入中旬，多數會是回吐或者窄幅上落，目的在於令時間值收縮。到了20日之後，由於期權金已縮到頗低水平，便開始拆短倉，做長倉，接着便會出現急速的單邊市。
故此，若大家細心一點去回顧過去大半年的期指走勢，便不難發現每逢到每月20日附近，市況便會有較大的波幅，而月中的10日波幅一般都頗窄。
陶冬也轉軚 政策快出台
昨日大市本來出現高開急墜的走勢，大部份人都會覺得又是前日的翻版，特別是下午當滬綜指再度跌破2000點之時。然而，2000關口仍是有力的支持，而且昨日的反彈力更強，出現「針底大陽燭」的形態。收市後才知道，原來市場傳聞人行會減存款準備金率，但最後又被否認。
其實減準備金率的傳聞已不斷在市場上反覆傳播多次，基本上就是大戶用來造市的主要工具。今次再度狼來了，今天可能又令一眾追貨的投資者失望。
連一直自命對政策估得準的陶冬，已改了口風相信短期內難望有政策出台，這也應該到了政策快將出台之時了。內銀股近期的強勢確實有迹可尋，筆者相信在大部份人皆不寄厚望之時，就正正是「你估佢唔到」之時。
沈振盈
證監會持牌人士