為全球投資者保管23.4萬億美元的金融機搆──道富集團，其環球應用研究中心過去一年，進行投資者行為研究，其中一個重要顯示：對機構投資者包括主權基金和中央銀行來說，管理另類投資的最大障礙就是缺乏人才和透明度，弱點就是對風險缺乏了解。本報向業界人士了解，顯示問題的嚴重性，及檢視不同機構在另類投資的比重。 記者：劉維剛
道富環球應用研究中心指出，缺乏人才和透明度是主權基金和中央銀行管理另類投資的最大障礙，而對風險缺乏深入了解是最大弱點。資深對沖基金經理錢志健也認為，另類投資確實較一般股債投資存在更多不明朗因素，相關風險亦較傳統投資較難明白。
另類投資是指對沖基金、私募基金和房地等非傳統資產。雖然業界指出風險的問題，但財政司司長曾俊華於上周的亞洲私募基金和風險基金論壇發言時卻沒有提到另類投資所帶來的風險。
他只表示，私募基金是資產管理業務的一個重要部分，因為可為公司提供長期融資。
未詳說金管局答覆
曾司長似乎相當看好私募基金前景，並指出國內持續的金融開放，將會吸引更多私募基金到中國，而香港政府將致力提升本港資產管理行業的競爭性。香港的人才和資源得以進一步發揮，而國內企業可透過香港的經理尋找海外私募基金。他更指出亞洲私募基金資產總額於6月底達4110億美元（32058億港元），按年增長9%。而香港佔亞洲私募基金份額為12%。
道富研究負責人、高級副總裁Suzanne L. Duncan表示，主權基金和中央銀行等機構投資者承認，現時最大的弱點，就是對另類投資產的風險缺乏深入了解。對此，她感到吃驚，因主權基金和中央銀行負有保護和提升國家資產回報的重大責任。
Duncan說：「主權基金和中央銀行泛指如香港金融管理局、新加坡政府投資公司、淡馬錫、科威特投資局、杜拜投資局等亞洲人熟悉的投資機構。」由於保密需要，她沒有說明個別機構對是次研究的答覆詳情。其他的機構投資者包括退休基金、保險公司等。
由於全球的低息環境，Duncan表示，主權基金和亞洲中央銀行預期會增加對另類投資的比重，因為這些這些資產表面上可令投資組合更多元化、提升回報潛力及減低風險。
但當道富作更深入調研，發覺主權基金和中央銀行似乎未能處理另類投資的複雜性；所調研的130家機構投資者中，31%把另類投資的複雜性列為最具挑戰的首項，比重遠高於其他挑戰的選項，如監管機構和評級機構的要求（19%)、信託人和捐款人的要求(18%)等。
向政府申撥款聘專才
Duncan補充說，這些機構投資者一方面增加另類投資的比重，但另一方面又未能明白其複雜性；所以這些投資似乎並不符合他們的最佳利益。
有見管理這些複雜資產的難度，並不是一般基金經理所能處理。所以主權基金和中央銀行現向政府要求撥款，招聘更多不同資產類別的投資專才。
Duncan表示，雖然金融業過去兩三年出現裁員潮，但另類投資所需的專業技能很高，特別在風險管理，例如明白和管理房地產風險和管理商品風險，完全不同。與此同時，主權基金和中央銀行需要，能看透不同資產類別的風險，以及不同風險相互影響的掌舵人。
何謂另類投資？
【話你知】
另類投資又叫非傳統資產類別，是指投資於流動性較低、風險較高、而回報與大市關連性較低的資產，這有別於傳統資產如債券和股票。
常見的另類投資投資包括對冲基金、私募基金、房地產等；由於未有統一定義，有些投資者把天然資源也歸類為另類投資。另類投資需要耐性和眼光，好像私募基金，投資要等8至10年，才看到回報。facebook就是由私募基金，幫助成長的好例子。
道富保管資產183萬億
【小檔案】
道富是美國上市的金融服務供應商，主要業務是向機構投資者提供投資服務、投資管理、投資研究及貿易。截至9月底，道富保管的資產值達23.4萬億美元（約182.5萬億港元），經其管理的資產亦有2.1萬億美元（約16.38萬億港元）。該集團業務涵蓋29個國家，在超過100個地方提供客戶服務。
道富是次為期一年的研究，是跟2725位投資者和403位投資服務提供者、政府官員，進行網上調查，並與200位行政人員和政府官員進行面對面訪問。