四環醫藥（460）屬於波幅不算大的醫藥股，Beta 1.05倍，8月至今最高3.30元，最低2.80元，只相差18%，昨收3.01元，幾乎處於高低範圍的中間位。四環2010年10月以4.60元招股，歷史高價5.84元，現價潛水35%，較歷史高價低48%。1）四環在國內從事藥物研發、生產及銷售，產品主要用於治療心腦血管及中樞神經系統等疾病，其中「克利澳」、「安捷利」等為唯一獲國家藥監局批准含特別活性成份的藥物品牌，共佔集團營額近6成。2）2011年（12月年結）全年，四環營業額22.42億元（人民幣．下同），大增1.2倍；盈利8.24億元，升57.8%。2012年上半年，四環營業額13.89億元，按年大升40.3%；半年盈利4.61億元，增長21.2%。現價往績PE 15.2倍，彭博綜合證券商預測，2012年PE 13.1倍，2013年10.9倍。最新上市的復星醫藥（2196），以11.80元招股，現價11.10元，潛水6%，按招股預測盈利計，PE 13.3倍，四環估值相若。3）四環今年預期PB 1.65倍，較一般大型醫藥股PB平均逾3倍低得多。4）6月底，四環手上現金19.31億元（另有金融資產10.43億元），銀行借貸5.03億元，有淨現金14.28億元，財政充裕。★四環炒上落，設買賣區，2.90元左右上車，3.15元落車。何車