經營QQ的騰訊控股（700）宣佈第三季度業績，期內賺32.2億元（人民幣．下同），按年增21%，按季增3.8%，數字遜市場預期；首3季則賺93億元，增長21%。多家券商上調騰訊目標價至300港元樓上，現價267.80港元，只有一成多水位，值博率略嫌不足。彭博綜合券商預測，騰訊今季每股盈利 （EPS）1.965元，較上季多12%，全年預測市盈率（PE）30倍，明年盈利估計繼續有逾兩成增長，2013年預測PE為24倍。以高增長掛帥的科網企業來說，估值貴但合理，問題是高增長可維持幾耐。騰訊最近兩季增長已呈強弩之末。EPS按季增長已放緩至低單位數，第二季增4.9%、第三季只增3.6%。無可否認，QQ在內地有壟斷優勢，但高基數下難以維持可觀增幅，且海外市場窄未能提供收入。
估值平過騰訊一半
與facebook面對同一問題，騰訊於個人電腦平台客源已呈飽和，第三季即時通訊活躍用戶7.84億，按季零增長，收費互聯網增值服務註冊賬戶按季跌1.2%至7380萬戶。QQ能否延續神話，關鍵在於手機平台，近半年積極拓展微信短訊服務，註冊賬戶超過2億，令銷售及市場推廣開支激增34%至8億元。30間券商平均給予280元目標價，摩通及瑞信更予300蚊樓上，潛在升幅有一成。市場薦買的券商佔八成，持有則有一成，只有一成建議沽售，因此就算業績遜預期，在大行護航下，今日跌幅未必太大。堅持買騰訊，不如揀蘋果（APPLE），股價自高位回落超過兩成，現價預測明年PE只有11倍，估值平過騰訊一半。蘋果產品在全球熱賣，雖則近年被評設計沒新意，但仍有一班忠實粉絲捧場，外電引述消息指，為搶攻強國市場，蘋果將推出中低價手機爭取市佔率。有關廠商已送至蘋果審核的零組件，也顯示有3至4個不同的版本，反映蘋果欲藉多元化的定價策略，爭取更多生意。同是基金愛股，估值平貴決定明年走勢，此刻我買蘋果、沽騰訊。王昇本欄逢周二、四刊登