中海石油化學（3983）52周高位6.56元，現價4.79元，較高位低27%；H指52周高位11916，昨報10443，較高位低12%。海油化學背靠中國海洋石油總公司，實力毋庸置疑，可追落後。1）海油化學業務是產銷化肥（主要為尿素）與化工產品（主要為甲醇），及磷肥等。2011年（12月年結）全年多賺69%，今年上半年，營業額50.01億元（人民幣．下同），按年上升5.1%；盈利9.09億元，跌11.8%。期內銷售尿素85.33萬噸，按年跌12.4%；銷售甲醇73.91萬噸，微減5.0%；銷售磷肥21.59萬噸，無變化。現價往績PE 9.1倍，彭博綜合證券商預測，2012年PE 8.6倍，2013年7.9倍。本港掛牌的同類股有中化化肥（297），往績PE 13.5倍，2012及2013年分別為8.4倍及7.9倍。全球最大的同業加拿大Potash（POT，市值336.1億加元），往績PE 13.3倍，今明兩年分別為13.8倍及11.5倍。2）海油化學今年預期PE 1.30倍，高過中化肥的0.66倍，低過Potash的3.39倍。3）6月底，海油化學手上淨現金20.01億元，財政充裕。★中央「三農政策」，間接對海油化學有利。海油化學過去5年平均PE 14.8倍，照此打七折，值5.76元，上升空間20%。何車