大市無甚表現，不過細價股卻風高浪急，尤其是月內急彈的民企股，突然遇上暗湧，包括翔宇（871）、瑞年（2010）及達進（515）等，昨日在毫無先兆下突挫一成以上，成交激增，初步相信與大戶獲利盤有關。
距離年底只有個多月，基金打游擊料成主導，年內已跑贏大市的基金亦會力求保險，將資金移至高息防守股，見領匯（823）再創新高，就知基金風險胃納已降低，除非十八大後有新政策出台，或美國財政懸崖及時解決，否則港股於二萬二見頂機會頗高。
防守股會成為未來一個月資金避風港，大家不妨留意內地電力股。4隻主要股份只有大唐發電（991）昨逆市跌1%，其餘3隻升幅介乎1%至2.8%。內地上月通脹降至1.7%，雖則電價有加價空間，但電股今年揚威主要受惠煤價急跌，年初至今，秦皇島電煤價格從每噸900元人民幣跌至現時約700元，跌幅超過22%，電企成本得以紓壓。第三季業績顯示，華能（902）、大唐盈利按年增逾一倍，華電國際（1071）更虧轉盈，可視為行業轉勢證明。
黑馬華電爆發力強
4隻電股，年內以華能表現最佳，升五成，其次為華電、潤電（836）及大唐，分別升34%、9%及6%。彭博綜合券商預測，4股今年預測PE分別為11.6、9.4、11.6及9.2倍，估值尚算吸引。以明年預測PE計，估值以華電的6.6倍最低，最貴的潤電亦不過10倍。
電股盈虧最大關鍵為煤價，第四季或在天氣因素下止跌回穩，但明年能否回升並非易事。發改委正醞釀落實電煤價格市場化，推動煤電聯動。早年煤價一路飆升，煤企拒絕聯動，現時形勢逆轉，成事機會大增，長遠有利電企，可藉提高發電量穩定業務，藍籌股潤電屬穩陣之選，至於估值較平的華電，啤打值較高，爆發力強，可視作黑馬。
潤電早前曾升近18元，不妨在16元附近上車；華電經過一輪調整已整裝待發，升返年中高位2.54元，潛在回報已有24%，值博率不俗。
王昇
本欄逢周二、四刊登