港交所（388）第三季業績優於預期，是投資收益的貢獻，但仍是今年盈利最低的一季。第三季盈利10.04億元，按年跌18.8%；首三季盈利32.2億元，按年跌15.7%，第一季為11.48億元、第二季為10.68億元。第三季聯交所平均每日成交464億元，按年跌36%，股票期權合約跌39%、衍生產品合約張數則跌20%；首三季日均成交531億元，跌27%，股票期權跌27%、衍生產品合約則跌4%，市場收入跌17.6%。第三季投資收益淨額2.2億元（上年同期虧損600萬元），首三季6.13億元，按年增161%，主要是財務資產公平值增加273億元或606%，第三季則由虧損8800萬元轉為收益1.15億元，首三季淨回報由0.67%升至1.84%。由於經營收益跌，投資收益顯得更為重要，盈利佔比由6.15%升至19%。
潛在沽壓源自集資
近期市場氣氛轉好，但成交額未能明顯上升，第四季或高於第三季的464億元，但今年盈利仍將低於去年的50.93億元，相信跌幅應逾10%。市場氣氛帶動港交所股價上升，近兩月已升逾30%，是市場的期望轉好，實際因素仍待改善，近期雖已發行可換股債券，但仍不足以應付收購LME所需，預期於年底完成收購後再有財務安排，是發行新股集資還是增加借貸比例，將影響明年盈利，包括增加利息支出或投資收益減少。至於經營收入則看市場表現而定，仍存在不少變數，可以有不同看法，大行因而對該股頗有歧見，且差異甚大。港交所升至133元遇上跌市，出現調整並不意外，且遜於大市，相信仍需調整以尋求支持，短期反覆難免，而潛在的壓力，可能於集資時才出現，短期未能作準。現價126.60元，預期PE在30倍以上，息率低於3厘，LME的前景仍不明朗，股價是貴，未來下跌壓力不容抹煞，相信將會跑輸大市。齊明