有朋友先前做Debit Spread，Long Call 11月22000，Short Call 11月22400，每套付130點左右。本來他今個月有兩次機會食糊，可是由於兩次恒指都未升穿Short Call行使價，然後就大幅回調，眼白白看着Debit Spread由賺變蝕，問我如何是好。
須設對冲防線
該組合中的11月Long Call 22000成本是280點，11月Short Call 22400則收了150點，似是11月2日臨收市追入，以130點博270點。到11月8日恒指大跌，當時22000 Long Call只剩下160點，22400 Short Call剩下70點，整套Debit Spread合共損失40點。由於之前恒指升得太耐，估計需要時間調整，因此可以冒險將手頭上的Debit Spread變做Calendar Spread。方法是先平11月22400 Short Call，然後再開兩張12月23000 Short Call，每張收90點，共180點，多於11月22000 Long Call當時剩下的160點。這是典型的1開2策略，運用這個策略需要有幾個條件︰首先是明確的「升有限」訊號，要肯定先前做的倉位方向錯，才有條件搬Short倉到下個月；第二是要有明確的對冲防線及足夠的緩衝空間。由於11月初恒指兩次挑戰22150失敗，22150就會是個重要的阻力位，日後恒指升穿這個位置時，就要開始對冲12月Short倉的風險。這個觸發對冲的位置與Short倉打和點尚有940點的距離，可說是相當足夠。Chris Wong