上周好友大戶趁美國大選有結果，翻炒美國財政懸崖，推低指數，上周本欄提及美股標普500指數市盈率（PE）16倍，貴於歷史平均約15倍，加上前景並不明朗，有回調壓力，而港股10倍PE則低於平均約12倍，如以10倍PE作「合理價」，那港股調整至20938水平有支持。早前炒QE3的資金如由美國市場流出，流入本港，再轉進內地。檢視10月轉倉時的盤路，月尾轉倉期間，11月及12月加倉較積極皆是22000，期權金350至500點，以大戶每月食1000點波幅及恒指每月平均約1500點波幅計算，所選的22000的行使價對比10月結算價21440做得較低，表示11月由21440再單邊拉升上1000點的信心並不大，否則倉位應大手加在22400至22600。恒指在22000回落整固，十分合理。而11月21000 Put倉位最大，但仍是約3000幾張，並不算多，向下殺的誘因和動力不足。估計接近21000應有不俗的支持，有機會觸底反彈，好淡大戶上演21600攻防戰。
跌穿20850嚴守止蝕
從11月期指轉倉時的四度空間圖顯示，淡友在10月結算前兩天主動出擊，由21850力沽，推低至21440結算，由於10月轉倉位是20603，博10月出現股災的淡友被挾倉。恒指上周跌穿21603轉倉價值區，表示淡友得勢，由轉倉時的21850起步計算，食1000點波幅，本月淡友目標20850，如跌穿仍不見支持，好倉要嚴守止蝕，下一級非常重要支持9月14日留下的20146至20475裂口區。淡友自9月開始捱價，估計有大量舊造的空倉在20600至21000之間需要處理。本欄早前評估11月期權在20800封底及22200封頂炒上落，以消耗大量12月Short Put及Short Call舊倉的時間值，11月結算價應不會偏離21000至22000這一千點區間。
好淡視乎外圍市況
若港滙仍強，在21600附近整固，外圍弱的話，守在21000整固，今年的低位是18056，自2006年以來恒指年波幅不少於5200點，除非今年波幅偏低，否則整固後再上破22150後，見今年高位23000。金曹