中國的經濟增長模式，一直以來都是依靠出口、固定資產投資及消費的「三頭馬車」形式進行。然而，隨着外圍特別是歐美經濟轉冷，中國的出口增長也不斷受壓。
此外，居民在內外經濟前景不明朗下，消費意欲亦見不振，遂令經濟增長速度越見放慢，今年第三季國內生產總值（GDP）按年只增長7.4%，增長幅度創三年新低，因此，中央通過加大固定資產投資力度，藉以穩住局面。
產能過剩仍堪憂
鑑於目前全球經濟環境處於逆境，而中國增長亦面對下行壓力，國家主席胡錦濤早前就指出要提升基建，以促進經濟平衡發展。接着，在9月5日及6日，國家發展和改革委員會（發改委）就批准了價值高達1萬億元人民幣的基建計劃，當中包括13個鐵路項目、25個城軌規劃（地鐵）項目、9個污水處理廠、5個港口及2個航道項目。
我們認為，增加基建開支計劃是一個利好的訊號，反映中央政府正加緊力度，務求恢復經濟增長。不過，在經歷2008至2009年間的4萬億元人民幣振興經濟方案（「天量放水」）所帶來的經濟過熱現象、產能過剩、過度投資及通脹加劇等問題後，中央行事將更為慬慎，以防重蹈覆轍。因此，有別於一刀切的方案，批准的計劃都是為長遠經濟及戰略目標而設。
鐵路水泥股受惠
另外，從批核的新單中，發現不少項目並非新推，只屬正推行的十二．五規劃中的一部份，例如，地鐵項目就是長線投資項目，將在多年內分階段完成，以達到逐步提高GDP的目的。我們相信，鐵路基建、鐵路設備、水泥等相關行業，將會受惠於此繼續有新的投資機遇。
此外，隨着中國新一屆領導班子將於中國共產黨第18屆全國代表大會（十八大）上揭盅，市場普遍預料在10年一度的換屆後，當局將推出新的刺激經濟措施，以支持利好的因素和扶持若干行業。我們預期中央會把資金投放於極待振興的行業，並持續限制其他曾出現過熱現象的行業。
中國股市目前估值只是明年盈利（預測PE）的8.5倍，遠低於歷史平均的12.5倍，部份企業正提供很有利的風險及回報動力，但股市現價卻反映非常悲觀的經濟前景，我們相信，中國股份現時正提供了長線的投資機會。
富達國際投資