經過漫長而激烈的選戰，奧巴馬終於贏得美國總統大選，成為美國二次世界大戰以來，首位在失業率超過7.4%仍能連任的總統。觀乎大選後美股連連下跌的表現，奧巴馬當選，似乎並未能夠掃除投資者的疑慮。
目前市場最主要的憂慮，是由於美國參眾兩院，仍分別由民主黨和共和黨各據一方，而前總統布殊的減稅措施將於今年底屆滿，加上一系列削減開支計劃將會在明年啟動，倘若國會未能就減赤問題達成共識，令明年削赤步伐過急，就會威脅到美國經濟重陷衰退。
我們預期，在奧巴馬連任之後，美國墮入「財政懸崖」（Fiscal cliff）的危機，仍有望因為兩黨最終願意妥協而獲得解決，令削赤計劃變得循序漸進，問題只是妥協能否盡快達成。假如兩黨能夠在12月中前達成共識，對於美股而言將是一大喜訊；但假如要拖延至明年初才得到妥協，市場的短期反應將會十分負面。
倘危機解決 經濟勢彈
根據美股從1937至2011年的表現統計，在民主黨人當選總統但只佔國會部份控制權期間，股市的平均年度升幅達到15.4%（見圖），高於全部由民主黨人出任總統並控制國會，以及由共和黨出任總統但只控制部份國會主導權的時期。
然而，儘管政治與經濟息息相關，投資者作出決策時，卻不應完全受到政治因素左右。畢竟，經濟和企業的基本因素，才是股票投資者更應留意的重點。
回到經濟因素方面，早前吹襲美國東岸的超級颶風桑迪（Sandy），雖然在多個城市造成重大財物破壞，卻並未波及美國的製造業重鎮。我們相信，風災對於美國經濟的影響應只屬暫時性。假如「財政懸崖」問題能夠獲得圓滿解決，美國經濟在2013年可望錄得3%的增長。
展望將來，短期內美國「財政懸崖」所引發的憂慮，以及歐洲債務危機的最新進展，都會令市場持續波動。
隨着這些因素逐漸明朗化，包括美股在內的風險資產，將可望獲得利好支持。
鄧嘉南
摩根資產管理機構業務拓展總監
http://www.jpmorganam.com.hk