中共十八大今日正式召開（11月14日閉幕），會議將選出新一屆中共領導層，雖然未有即時的政策推出，但隨後中央將更積極推出各項措施，扶持經濟以至股市。本報記者前往深圳、香港的證券行進行散戶訪問，發現A股及港股投資者對後市的看法各異，A股投資者明顯對股市死心，幾乎全面看淡；至於受到熱錢追捧的港股投資者則特別看好後市，由此看來，兩地投資者最終只有一邊能看對市。以換屆後股市往績及基本因素來看，港股投資者較大機會成為看對市的贏家。
【港人看法】
恒指年初至今升幅接近兩成，近期熱錢流入港股，喪買中港股票ETF（交易所買賣基金），刺激股市升至今年高位水平，令港股投資者對於十八大行情幾乎一致看好。
本港記者前往中環多家證券行進行採訪，雖然現場氣氛未算熱鬧，但已較數個月前明顯改善。據證券行員工指出，上星期現場人流更旺，不過部份散戶已沽貨獲利，才見人流減少。不過證券行內的散戶或經紀，普遍相信換屆後出現正面效應，並看好後市。
步入「真正牛市」
散戶李小姐相信，港股市況已經好轉，雖然短期恒指會出現回調，但對於十八大，「我相信十八大之後會有救市措施，新領導上場就要維穩，一定會有新政策。」她舉例指，近日已傳出太陽能行業會有補貼，認為十八大後中央將有更多政策出台，如進一步推動基建。所以她已打算買入水泥股及基建股。對於A股，她認為「滬綜指真係好低，一路停留喺2100點左右，都冇升過。」她相信A股年底會升至2200點以上，港股亦會因此受惠走高。
股民對十八大的憧憬，除了預計有利好政策，還因為睇好新班子。「習近平同李克強會好過『胡溫』，他們有魄力，又經過幾屆嘅學習，有經驗。」
經紀陳先生認為，十八大後經濟會好轉，而A股必定會向上，帶動H股起飛。「A股一升就好厲害！」因此他相信港股將會出現「真正的牛市」，年初恒指最少升至23000點。在場的投資者劉小姐同樣估計大市年底可升到23000點水平，她認為內地指數長期偏低，現時應會逐步向上，可以推動國企股價造好。「A股不會再跌落二千點之下，真係已經衰足兩年啦。」
保守派：換馬買穩陣股
不過，另一經紀呂先生就呼籲不要過份迷信十八大效應，中央不一定推政策救市。「減息降存款準備金就會，但期望阿爺畀着數?有經驗嘅投資者都知，真正大升之前，通常都打殘你先，之後先真係上。所以冇咁着數嘅。」他認為目前股民蟹貨仍多，如果蟹貨可以鬆綁，就應換馬至較穩陣的股份，不要太進取。
【值得留意】農業基建股受惠國策
總書記兼國家主席接班人習近平在今年9月初曾經神秘失蹤兩星期，他其後首度亮相的場合便是農業大學，並且針對全球糧食危機發表演說︰「中國是13億人口的大國，玉米、水稻等主要糧食作物，還是要靠自己去解決。」
可吼一拖中化肥
至於未來國務院總理李克強亦是基層出身，並長期從事農業的工作，因此令外界普遍相信，習李接班之後，內地農業將是未來五年最受中央關注的行業，有關補貼和扶持力度有望加大。
由於內地農作物面積難以大幅增加，但面對糧食需求上升，內地惟有從提升耕種效率來提高糧食產量，因此市場對於化肥和農機需求將大幅增加，一拖（038）、中化肥（297）及海油化學（3983）值得留意。
此外，內地經濟增長放緩，今年「保八」亦危危乎，下屆領導人最直接刺激經濟的措施，其一可能是減息及減存款準備金率，向市場放水，一旦市場預期內地的貨幣政策由緊縮變為寬鬆，建行（939）、工行（1398）等的內銀股肯定會大幅度受惠。
其二是加快審批基建項目，受惠股莫過於基建股如中鐵建（1186）、中鐵（390）、中交建（1800），及水泥股安徽海螺（914）、中建材（3323）等。
【內地人看法】
今年屬中共換屆之年，但年初至今，內地A股竟成為亞太區表現最差的股市之一，滬綜指及深成指均下跌4%，實在教全球股票投資者感到意外。如此差勁的表現，令到A股投資者幾乎完全死心，對換屆之後的行情失去期望。
為了探討內地散戶對於股市的看法，本報記者特地前往號稱內地最大的證券行──國信證券深圳泰然九路營業部，訪問多名散戶。而在這個被內地媒體稱為「民間高手雲集」之地，記者聽到幾乎是一面倒的睇淡聲音。
「中國股市就是一個屠宰散戶的地方！」一聽到記者問起十八大行情，自認今年炒得一塌糊塗的林先生馬上皺起眉頭，大吐苦水，「香港股市都炒翻天了，中國共產黨到底怎麼回事？寧願把錢給老外，都不給老百姓，我們心裏有苦，但是說不出來。」
料滬綜指見1800點
對於十八大召開後，會否因為政局穩定，而出現有利行情？林先生判斷，11月底前可能會出現一波利好行情，「就是你們香港那些過江龍的錢進來，但最好是炒一把，賺完錢趕緊走，之後還是要跌。」
不僅是流連證券行的散戶，就連從事證券業已有五年的鄧小姐亦看淡後市：「現在是維穩，所以跌得還不多，（滬綜指）勉強能守住2000點，會議期間可能會漲一些，但只是短暫的，之後還是要跌，我們這裏很多人看1800點。」鄧小姐對中央救市毫無信心，「經濟就是這樣，救市能有甚麼用處？」
「中國股民被傷透」
「股票的東西，希望越大，失望越大。很多人在等十八大行情，我覺得反而不會來。」郭先生同樣不認為十八大換屆會改善A股氣氛，「中國股民現在已經變聰明了，不會再受那些媒體干擾，之前實在是被傷透了。」
記者詳細訪問了六個A股投資者，當中只有歐陽先生的看法稍為樂觀：「中共十八大後經濟肯定有起色，但實體經濟需要一定時間改善，股市不會有一個好的行情，但有結構性的機會。」由此可見，面對換屆在即，A股投資者仍然睇淡的佔大多數，若根據相反理論，於投資者紛紛心灰意冷的時候，反而可能是長線買進股票的機會。
【政策推動】估值低 A股或追落後
十八大迎來股市兩大利好因素，第一，是換屆過後，中長期股市往往能夠出現強勢，第二，內地股市估值處低水平，新領導層實行催谷股市以壯聲威。即使內地股民目前對A股已經死心，但觀乎換屆後股市良好往績以及低殘估值，未來有條件見底回升，港股投資者已早着先鞭，先行掃起H股，A股稍後有機會追落後。
據本報統計數據，中共換屆往往於雙數黨代會進行，如中共於十四大、十六大換屆。由於換屆順利完成帶來政治穩定，加上新領導層剛上場要搞好經濟交功課，故此十四大和十六大後，A股中期（三個月）和長期（下一次黨代會前）表現，遠好過只屬領導層在任中期召開的十五大和十七大。
新領導層勢谷股市
A股作為政策市，深受上述政治周期影響。十八大之前，內地股市處於低谷，股民怨聲載道，新領導層將更有動力推動股市谷底回升，從而建立民望。截至11月6日，滬綜指市賬率1.53倍，相比過去10年任何時間為低，投資價值已經顯現，亦有利十八大之後股市行情。
技術分析方面，滬綜指8月至今守住2000點，形成鐵底，並醞釀頭肩底的見底回升形態，觀乎內地股民心灰意冷，相信股票已接近沽無可沽，形勢更有利股市重拾升軌。
業界及著名投資者意見
