德銀昨天推介佳兆業（1638），即日升6.1%報1.57元。報告指，佳兆業10月份合約銷售18億元人民幣，按年下跌5%，但按季升11%；平均售價為每平方米6979元人民幣，按月升9%；今年頭10個月合約銷售為128億元人民幣，鎖定全年目標的78%。
現價睇升155%
公司10月收購了兩塊地皮，其中一個是重慶合資項目，佳兆業佔60%，總代價為2.05億元人民幣，預計項目會因市區重建而被劃為新行政或商業中心。該行預測佳兆業資產淨值為6.72元，現價大折讓77%，給予目標價4元（較現價高155%），相當於四成折讓，仍大於其他行業龍頭，該行認為合理，因為公司上市時間較短，規模較細，維持買入評級。翻看其他大行──例如高盛──對內房的資產淨值折讓又如何？高盛的內房資產淨值相對股價平均折讓為43%，折讓最小的是中國海外（688），僅11%；最高則為融創中國（1918），折讓62%。高盛的平均折讓率，跟德銀給予的目標價折讓率相若，即股價若重上平均折讓水平，佳兆業可達目標價4元。同樣折讓四成的有雅居樂（3383）及碧桂園（2007），假設佳兆業未夠班，只得融創的62%折讓，股價仍有2.55元，相對現價仍有六成的潛在升幅。本欄宣判：跟！高明 http://www.facebook.com/AppleKoming