水泥股為近月最搶鏡板塊，十一長假後，內地水泥市場有起色，過去一個月全國各地水泥紛紛漲價。截至10月下旬，除東北、西北外，華南、華東和華北、中南等地平均漲一成，尤以兩廣、湖北、安徽等地升幅最勁。揀水泥股追落後，可吼中國建材（3323）及台泥國際（1136），前者估值平，後者具地域優勢。
今次水泥價格反彈，主要受惠南方進入基建旺季、國家大型項目加快進度，及一二線水泥企業聯手「控產保價」推動。不過，全國各地漲幅不一，9月底開始，行業龍頭安徽海螺（914）的主場──華東價格上漲最明顯，安徽江蘇地區高標水泥升約15%，省內多間企業表示產能飽和，海螺股價亦由9月上旬約19元，兩個月飆近五成，領先同業。
同期中建材由7.20元升至10.56元，亦飆47%。關鍵是全國各地皆有生產基地，鑑於西北及東北地區水泥價落後，故升幅不及海螺。彭博綜合券商預測，海螺今年預測PE 18.7倍，較中建材的8.7倍貴足一倍；中建材預測PB 1.50倍，較海螺的2.45倍有近四成折讓，可見中建材較抵買。
台泥扒冷佳選
要揀具爆炸性股則可留意台泥，華南為集團根據地，尤其廣東及廣西省更是近期水泥漲價最勁區域，華南地區各大水泥企業宣佈加價50元人民幣，升17%至每噸350元人民幣，創一年半以來最大漲幅。台泥自9月以來已提價5次，從220元漲到350元，兩個月累升59%，而集團庫存水位則跌至20%至30%，其他水泥廠也只有30%至40%左右。
高盛早前指由於上半年水泥價急跌，企業盈利仍然受壓，預料9至10月季節性需求帶動下，水泥價會微升，預料台泥及亞洲水泥（743）盈利上季已見底，今季可逐步回升。
台泥由9月低位反彈至今，累升約三成，與同業相若，惟今年迄今仍累跌12%，為表現最差水泥股，意味追落後空間相對大增，屬扒冷佳選。
王昇
本欄逢周二、四刊登