醫藥股復星醫藥（2196）今日在港交所（388）掛牌，其暗盤價最多跌逾7%；市場人士擔心，復藥今日可能遇到沽壓，勢跌穿招股價。
復藥以招股價下限的11.8元定價，昨日公佈的公開發售配發基準，認購4000股以下或40萬股以上的投資者獲全數分配。
復藥董事長陳啟宇（圖）表示，今次分配做法可擴寬投資者基礎。不過有投資者擔心，這可能引致散戶在首日爭相出貨，對股價造成壓力。
估值偏高 今恐捱沽
以「餵飽」小投資者的配發基準，加上上市估值偏高，該股昨在輝立交易場的暗盤收市價為11.16元，較招股價跌5.42%；耀才新股交易中心的暗盤價更低見10.96元，跌7.12%。
從估值來看，陳啟宇說，復藥估值為2012年市盈率14.6倍，市賬率兩倍。對比彭博資訊所顯示H股指數的8.5倍2012年市盈率和市賬率1.3倍，復藥估值明顯較高，更進一步提供沽售的誘因。再者，市場人士視復藥所持32.1%國藥（1099）股權為投資，而非經營性資產，故質疑市盈率對復藥是否一個合適的估值尺度。
樂觀的投資者可能會把復藥跟印度醫藥股作比較，在印度具領導地位的藥股如Dr. Reddy，現時估值為2012年市盈率22倍和市賬率5.7倍，明顯高於復藥。
此外，由於印度醫藥公司的重點為歐美市場，而復藥看重中國市場，因此陳啟宇認為，復藥的增長前景比印度藥股強。
復藥雖為醫藥股，但陳啟宇表示，公司並無持有國際概念的醫藥專利。該公司在內地擁有不同藥品的創新和研發專項。
記者：劉維剛