【本報訊】金管局本月19日至今四度入市向市場注資，財政司司長曾俊華預計，在港元滙價觸發每美元兌7.75港元的強方兌換保證後，資金流入香港會持續一段時間，但須留意資金流向突然逆轉的風險。曾俊華昨日在個人網誌撰文表示，任何突如其來的衝擊，都可以使投資者的避險情緒一夜升溫，甚至觸發資金突然大規模撤離新興市場回流美元資產避險；而資金流向逆轉會造成滙率和利率大幅波動，導致資產價格出現下調壓力。
憂樓價續升有泡沫
他說，資金流入與樓價上升沒有必然關係，但由於樓價向上的預期主導市場情緒，因此聯儲局推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）後，即使未有大量資金流入香港，樓價仍然上升，他認為這種市場情緒是危險的，因與香港經濟逐步放緩的情況背道而馳，會令樓市泡沫風險大增。他表示，據市場人士反映，港元滙率近日轉強，因美元利率和滙價在QE3後偏軟，導致資金再流出美國尋找投資機會，加上市場情緒因QE3和歐央行買債計劃而有所改善，而中國經濟放緩亦有見底回升迹象，資金再度流入新興市場。除了港元，亞洲區內其他貨幣在QE3後亦普遍面對升值壓力，升幅介乎0.4至2.3%不等。曾俊華說，據以往經驗，預計在觸發強方兌換保證後，資金淨流入港元的情況會持續一段時間，但現時難以預料最終有多少資金淨流入，以及資金流向何時逆轉；但值得注意是，現時環球經濟前景比08至09年更不明朗，一方面歐債危機未解決，美國則要面對財政懸崖的風險，另方面新興市場經濟體系增長動力已放緩。
銀行乏誘因減按息
市民亦應留意資產價格並非單由資金推動，以股市為例，經濟增長和企業盈利前景等因素亦很重要；至於房地產市場，利率、人口結構、土地及房屋供應和家庭收入前景等亦會影響樓價。利率方面，由於總結餘在資金流入前已高達1490億元，銀行同業拆息亦已接近零，因此資金再流入對拆息影響有限。此外，按揭利率除受拆息影響，亦受到整體貸款需求等因素拖累，目前樓宇按揭貸款業務競爭已很大，銀行整體的港元貸存比率仍處高水平（82.3%），銀行不一定有誘因和空間下調按揭利率。