三江化工（2198）為內地最大民營環氧乙烷及表面活性劑生產商及供應商，市佔率約20%，排名第三，中石化（386）及中石油（857）分別約佔50%及26%。三江幾與兩大國企壟斷市場，而政策也限制產能20萬噸以下項目建設，門檻甚高，惡性競爭可能性有限。三江於2010年9月上市，仍在發展中，三江湖石第一期（佔50%）設施剛投產，環氧乙烷年產能已增27.8%至23萬噸；並完成收購興興股權78%，以甲醇制烯烴技術（MTO技術）將甲醇作為原料生產乙烯及丙烯，2014年底產能各為30萬噸，可滿足生產需要約70%。目前所需乙烯（環氧乙烷主要原料）從海外採購，丙烯則是開發產品。環氧乙烷及衍生產品用於生產清潔劑、化妝品、紡織品及水泥，市場需求大，供不應求，需從外國進口。
息率料升至7厘
三江的全資生產設施已完成3期，第4、5期在建或籌建中，將於2013及2014年完成，2013年底的環氧乙烷年產能將增至36萬噸，2014年完成第5期後，生產技術可在環氧乙烷及副產品工業級乙二醇的產能作某程度轉換，以調整生產組合，並可將各期的工業級乙二醇提升至滌綸級乙二醇，屆時環氧乙烷產量將增10萬噸至24萬噸。上述各項發展將投資35億元（人民幣．下同），已獲信貸安排26億元，目前大致無淨負債，屆時的總借貸對權益比率將不高於66.7%。三江去年盈利增長52%至4.05億元，今年上半年增長28%至2.03億元，預計下半年銷售較佳，全年銷售目標22.6萬噸，增長35.5%，確認定單已超目標。其產銷具有相當優勢，今年經濟放緩仍有相當增長，而產能將按年增長，展望頗佳，並承諾每年股息比率不少於30%。三江現價2.54元（港元．下同），往績PE 5倍，息率5.98厘，預期現年PE可降至4倍，息率可升至7厘。因成交不多，短線難炒，但中長線展望佳，目標價可達3.40元，上升潛力大，可以收集。齊明