華能國際（902）第三季業績勁升，股價一度飆升5.5%，尾市稍為反覆，仍升3.4%。華能第三季盈利19.86億元人民幣，勁增7.57倍，對股價有相當刺激，畢竟是電力股，升勢過速例必有獲利回吐，股價較高位回落後，反而帶來入市機會。由於去年業績太差，受煤價打擊大，經去年中及年底提升電價，以及今年煤價的下調，使業績早已顯著上升，首季盈利同比增3倍，第二季增35%，上半年增長88%，首三季增長近2倍，是反映上述兩項利好因素。華能雖有利好因素，但售電量則處於不利，首三季售電量減少5.33%，而電價上升及煤價下跌的貢獻足可彌補有餘。
長線持有留意煤價
首季境內售電仍增0.96%，上半年累計減1.45%，首三季累計減5.33%，可見售電量持續下跌，雖已提升電價，而首三季收入只增0.3%，另外，煤價持續下跌，華能適當地進口煤炭，平均採購成本更低，這是主要成本，約佔73%，首三季的營業成本則減6.8%。售電減少而收入仍然微增，而營業成本則有相當跌幅，是形成淨利潤大升原因，煤價持續下跌，直至上月才見止跌稍升，雖未能估計第四季升勢，預期難以大升，相信仍在低水平，且遠低於去年同期，因而煤價下跌的效應仍有利於第四季數據，至於售電，下跌幅度將會收窄，經濟於9月見底，有助於售電，而第四季水源相對較低，水電比例跌，火電比例將升，華能發電以火電為主。華能今年業績增長肯定以倍計，只是反映上年太差，但可以期望逐漸復蘇，仍有的不明朗因素，是明年的煤價，以及社會對電力的需求，預期較為穩定。現價6.01元，往績PE 60.5倍，息率1厘，預期現年PE稍高於10倍，息率可升至3.8%或以上，可於5.9至6元之間吸納，短線期望不大，只能博取3%至4%，中線目標7元，中長線目標8元，如以長線為主，應留意政策對煤價的可能影響。齊明