１）重陽過後，秋高氣爽。資源股起哄，炒潮初起，看好中國宏橋（1378）的中短期上升機會，目標5.58元，較假前收3.95元，升幅達41%。
宏橋短期走向關鍵位在4.80元，一旦突破可延續中期升軌，返回較合理估值水平，以同業中國忠旺（1333）為衡量指標，可見5.58元，比去年3月上市後高峯8.15元，仍低31%。
宏橋招股價7.20元，至今仍潛水45%，以最近半年股價表現分析，由3月中反彈高位5.97元，跌至9月初低位2.96元，累跌3.01元計算，黃金比率0.618倍反彈阻力位在4.80元。經上周四至假前一日連升後，股價剛突破8月13日高位3.87元，並升破由5.97元延伸的下降軌，走勢向上，將潛水幅度收窄。
宏橋在內地從事鋁產品製造，產品包括液態鋁合金、鋁合金錠及鋁母線，以產能衡量，為中國鋁產品市場第5大鋁產品製造商。
PE較忠旺折讓75%
去年3月上市時，恒指站23000水平，現今只低不足6%，但宏橋則較當時歷史高位低達52%，若業績變化不大，其追落後的空間遼闊。
宏橋上市後首個年度，即2011年度（12月年結）營業額236.3億元（人民幣．下同），增56.1%；盈利58.8億元，亦增達40%。每股盈利1.03元，折約1.27港元，現價PE僅有3.1倍，較產銷鋁型材的忠旺現價PE 12.4倍，折讓達75%！
兩股產品相近，但PE差距擴大，主要是宏橋2012年上半年營業額只增11.1%至126億元，盈利且倒退2.3%至28.4億元，但那邊廂忠旺半年營業額勁增61%，盈利更大增1.5倍，形成股價背馳局面，將PE差距進一步擴闊。
為保持生產成本穩定，上半年鋁產品售價難免下降，令宏橋毛利率減少3.4個百分點至32.3%，但基本而言，宏橋生產成本仍較同業為低，加上資產負債表強勁、擴產能力較高，儘管鋁價下半年只能保持平穩，預測宏橋全年盈利僅下降3.4%至56.8億元，每股盈利0.965元，折約1.187港元，現價預測PE仍只有3.3倍，較忠旺預測PE 7.8倍，折讓仍達58%。
以宏橋的最保守估值為忠旺預測PE的6折計，即值PE 4.7倍，股價中線可望升至5.58元，較大行摩通給予宏橋的最新目標價6元，仍有7%折讓。十八大之後，多項新政策或修訂國策出台，令市場憧憬在房地產及農村擴展方面有正面的訊息，有利市場對鋁產品的需求回增，宏橋2013年盈利可望恢復增長，反映出現價更加抵買。
派息高現價抵買
宏橋今年6月底NAV每股3.348元，折約4.12港元，現價PB 0.96倍，較忠旺的0.81倍，有18%溢價，但NAV中有65.6億元現金，最吸引是宏橋股息率達8.1厘。
只要派息政策不變，宏橋是一隻不折不扣的低PE高息股，有利中長線持有。
中信泰富彈力強勁
２）中信泰富（267）是少數與資源扯上關係的藍籌，可趁資源股轉強當旺之際，將與恒指過去半年表現所產生的巨大差距收窄，短期目標14.74元，較假前收10.12元，量度升幅達45%。
不要驚訝藍籌也有如此升幅，且看新世界發展（017），在不足5個月內，由低位回升達65%！中信泰富業務雖與新世界有別，共通點是股價較NAV大幅折讓，在適當時候，即可返回其合理估值水平。
量度升幅可見14.74元
新世界PB，由最低時的0.40倍，升至目前的0.65倍，已十分接近地產藍籌平均的0.70倍水平。中信泰富是綜合企業，但資源業務（包括特鋼與鐵礦）與房地產都佔頗大比重，本身也有電訊業務，與和黃（013）PB比較，或可從中得到啟示。
中信泰富今年6月底NAV每股22.862元，現價PB僅0.44倍，較新世界見底時的0.40倍只高出10%，比和黃現價PB 0.89倍則折讓51%。
假設中信泰富目前的反彈勢頭，可返回由去年4月高位24.60元跌落今年9月低位8.64元的首個反彈目標0.382倍，即可回升至14.74元，屆時PB僅升回0.64倍，只與新世界看齊，較和黃仍有折讓！
高彰坡
本欄逢周三、日刊出