煤炭價止跌及港口存貨漸減，煤炭股早已反彈，但進一步上升即見反覆，基本因素仍待改善，三大煤炭股只有中國神華（1088）可以突破250日線，有其特殊因素支持。
神華上周公佈9月份數據，煤炭銷售3670萬噸，按年增12.6%，按月則跌7%；售電量按年跌5.4%，按月更跌16%。煤電一體化是神華優點，作為煤炭龍頭，市場份額高，受電廠需求刺激，煤炭銷售量理想，踏入旺季股價炒好，但已超買，難免反覆。
市場對煤價並軌之說已傳多時，現時接近每年的訂貨期，應合時宜。所謂並軌即市場化，目前規定，至今年底止重點合同價不得高於去年，未來的政策如何應作公佈，以便煤電企洽商未來合同，據報發改委將不再指導價格，讓市場決定。
候回至32元吸納
經過今年煤價下跌，而電企展望尚待明朗，並軌不一定可以推高煤價，預期變化不大，對神華而言，煤電一體化已起若干平衡作用，若只限於煤價並軌，並非重啟煤電聯動機制，影響更小。
神華在持續發展外，亦能策略性適應市場，業績按年增長，神華的發展，主要向母公司進行收購，值得注意的，母公司已發展煤製油業務，並獲准開設加油站，所涉及收購的盡職審查大致完成，等待適時注資，將成為神華新業務，有利於前景，發展為煤電油的能源股。
煤製油投資龐大，據報註冊資本達146億元人民幣，如全數注入神華，規模將擴大，神華淨現金雖只有30億元，而現金回流每年逾500億元，應可應付收購，當然，母公司仍有頗多煤礦可供注資，確保神華繼續成為煤企龍頭。
神華上半年多賺17.2%至21.7億元，未來可望穩定增長，而股價急升有待鞏固，短期仍將反覆，可候32元水平吸納，中短線目標35元，中長線可望見39元，預期明年轉佳，如能注入煤製油業務，將有更佳表現。
齊明