全球經濟仍面對多樣不明朗因素，國際貨幣基金組織（IMF）早前更調低今、明兩年全球經濟增長預測。面對如此經濟困境，股票市場存在較大波動性，但傳統債券投資如美國國庫債券的孳息率，卻遠遠追不上通脹，而提供高收益的垃圾債，經過過去兩年的資金湧入，可能已出現泡沫。要尋求較高收益、信貸評級不斷改善，而背後經濟相對仍有增長空間，但其實投資者可以把目光投向新興市場主權債券，就不難發現可以符合上述要求的投資機會。只是傳統上對新興市場等於高風險的觀念，可能牢牢影響了投資決策，這亦解釋了為何在新興國家佔全球國內生產總值（GDP）的比例不斷增加下，但在全球資產配置方面卻沒有合理地反映出來。
評級獲調高
經歷過金融海嘯及歐債危機後，不少發達國家主權信用評級下調。相反地，大多數新興國家的評級近年卻獲調高，令到目前四分之三的新興市場本地貨幣主權債券，屬「BBB」評級或以上的投資級別債券 ，較「BB」以下非投資級別的高收益債券風險為低。據IMF的研究，假設全球經濟放緩持續至2016年，這將令原本已債台高築的發達國家財務狀況更為惡化，以意大利為例，其公共債務對GDP的比例，將由2010年的約120%，增至2016年的140%，美國則會由逾90%增至近110%（見圖），但新興國家這個比例則明顯較低，例如巴西到2016年仍少於80%，而土耳其則只有約50%，印尼更只佔約30%。跟隨基本因素改善，在過去10年，新興市場主權債券的平均年回報率達到11%，今年以來的回報率更達到14.3%，然而，受投資者固有觀念影響，部份投資者尚未深入認識這個市場，而且未涉足該市場，但相信隨着投資者對這個資產類別有更多的認識，特別是新興國家退休基金規模的擴大，對這類高質素資產的需求將會不斷提高。我們深信，隨着時間推移，新興市場主權債券與已發展市場主權債券的孳息率差距，將會逐步收窄，而在這個情況還未實現之前，將會是投資者投資新興市場主權債券的大好時機。Simon Lue-Fong百達資產管理新興債券投資主管