【本報訊】投資收益再次成為內險股盈利絆腳石，國壽（2628）昨收市後發盈警，指資產減值損失令其今年首三季盈利較去年跌55%左右。這即暗示今年第三季度，國壽應錄得約21億元（人民幣．下同）虧損，令證券界齊聲表示大跌眼鏡，直指國壽股價將受壓。
記者：董曉沂
國壽解釋，首三季純利下降，主要受資本市場持續低位運行，導致投資收益率下降和資產減值損失增加所影響。以去年首三季純利167億元計算，國壽今年首三季純利約75億元，扣除今年上半年純利96.35億元，即第三季虧損約21.12億元。翻查數據，此為國壽於金融海嘯後，08年第四季度以來再見季度虧損。
春江鴨先沽 太保跟跌
有市場人士稱，雖然國壽昨收市後發盈警，惟其股價昨午後由升變跌，收市更跌至近全日低位23港元，跌幅1.71%，相信有春江鴨早得悉國壽季度蝕錢；同樣以壽險作主打的太保（2601）昨亦急跌，昨報24.35港元，跌2.6%。平保（2318）及財險（2328）因業務分散，故避過一跌。
上季A股累跌6.26%，已足夠令國壽季度業績由賺轉蝕，多家券商及分析員均對此表驚訝。建銀國際高級分析師余君峻表示，國壽季度盈轉虧，或因之前為股票投資所作撥備減值深度未夠，因上季A股跌幅不大，去年9月至今年9月亦只跌11%，根本未觸動保險股要就年內投資虧損逾20%要作撥備的門檻，故相信今次大額減值，主要為之前所作的減值不足作補償。不過他表示，內險股的撥備態度不同，故國壽大額資產減值並不代表其他保險股有同樣舉動。
恐日後須作撥備減值
美銀美林認為，以量度保險股估值的價格對內含價值（P/EV）計算，國壽約為1.52倍，較同業的1.1至1.3倍貴，是次盈警或為投資者製造一次減磅機會，國壽股價將受壓。花旗及德銀亦認同，季度蝕錢將令國壽股受壓，當中花旗認為，虧損實在令市場驚訝，並將國壽盈利預測下調44%。
國壽今年保險銷售表現不算差，在5月推出康寧危疾保後，保費收入更逐漸收復上半年失地。國壽昨同時公佈，今年首九個月保費收入為2631億元，按年微跌0.42%；單計9月份則為338億元，按年增長24.26%，按月更增30%。余君峻認為，國壽保費收入已有好轉，惟資產減值大增繼續拖累其盈利表現，而減值損失同樣傷害國壽內含價值，故他不排除國壽日後會再作撥備減值。