黃金價格自聯儲局上月中宣佈推出無上限QE3以來，不升反跌。除了因為金價在早前已累積近8%升幅，現需要喘穩外，也是投資者相信歐美央行所言，指未來通脹率不會構成風險之說所影響。
現貨金價格於10月4日升至每盎斯1790.4美元的今年新高，突破1800大關不過。究其原因，原來是大批黃金「空軍」壓境。根據美國商品期貨交易委員會的「銀行參與報告」顯示，今年8月7日至10月2日期間，銀行的黃金淨空倉合約，大增88%至18.4萬張。
不過，淘金業對金價的看法，明顯與投機者不同。由8月初至今，環球的採礦公司最少宣佈六宗併購消息。最新一單是由墨西哥採礦公司Minera Frisco以7.5億美元，收購同業Mexican Ocampo。不要以為前者是名不經傳的小企，該公司大股東是當今全球首富斯林姆（Carlos Slim）。中國紫金礦業亦於8月初以1.8億美元，收購澳洲礦商Norton Gold Fields的大部份股權，業界的動作反映他們對黃金前景很樂觀。
現貨金已連升11年，價格更於08年金融海嘯至今翻一番，由當時每盎斯約800美元，升逾110%至上周五收報1754.48美元。不少投資者認為，即使環球央行不斷印銀紙放水，金價上升幅度將有所限制。
黃金變吉芬物品
大同認為，在如此極度寬鬆的環球貨幣政策下，要金價大幅回落的空間較少。事實上，有分析指，黃金已變成吉芬物品（Giffen Good）。在正常情況下，一般物品價格越低，越會吸引人購買；然而，所謂吉芬物品，簡單來說，就是那些會令人越貴越想買的物品，主要受收入效應（income effect）所主導。
大同一直相信，發達國央行行長的主要任務，是要透過製造另一個更大資產泡沫來挽救經濟。為了能持續超低息政策甚至再減息，當然要好好控制市場的通脹預期。惟預期往往只是預期，若留在金融體系內的大量資金，一窩蜂湧到實體經濟，將極速引發高通脹，貨幣大貶值，到時就可看看黃金是否已成為吉芬物品了。
李大同